在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于(yú)商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的(de)比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近(jìn)对防御(yù)股的(de)偏(piān)好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明(míng)，人(rén)们(men)相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(pà)错过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算(suàn)机(jī)驱(qū)动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波(bō)动(dòng)性目标基金等系(xì)统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型(xíng)最(zuì)能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗)的很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警告称山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗，持续数月的股市反(fǎn)弹是(shì)不(bù)可(kě)持(chí)续的。由(yóu)于标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下行周(zhōu)期结(jié)束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行(xíng)的(de)经济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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