在(zài)华尔(ěr)街经济学家良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物和(hé)央行官(guān)员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等(děng)对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做多(duō)和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于只做多的(de)基(jī)金经理来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动(dòng)投资(zī)领域(y良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物ù)的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值(zhí)良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银(yín)行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基(jī)金等系统性资(zī)金(jīn)管理公(gōng)司(sī)近几个月增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一(yī)年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入(rù)股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的股市(shì)反弹是不可(kě)持(chí)续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可能(néng)会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的(de)业绩(jì)超出预期(qī)，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的(de)6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的(de)经(jīng)济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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