作者(zhě)：于博 蒋佳榛俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗p>

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统(tǒng)计局公布了4月份(fèn)的(de)通胀数据：4月(yuè)份居(jū)民消费价格(gé)同(tóng)比上涨(zhǎng)0.1％，环比下(xià)降0.1％，工业生产者出厂价(jià)格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走弱(ruò)。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅(jǐn)一步(bù)之遥，是(shì)否到了(le)需要担心(xīn)通缩(suō)的时(shí)候？我们(men)认为“通缩论”言过(guò)其实：一方面(miàn)，今年初(chū)以(yǐ)来(lái)核心(xīn)CPI有所(suǒ)反弹，意味着(zhe)通缩压(yā)力(lì)正逐步缓解(jiě)；另(lìng)一方面，4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)、核(hé)心(xīn)CPI环比回(huí)升，也(yě)指向(xiàng)当前经济(jì)仍(réng)在温和修复。下半年随着生猪价格(gé)筑(zhù)底回升、消费需求逐步回(huí)暖，物价水平有望回(huí)归正(zhèng)常(cháng)水平，通缩和(hé)通胀均不(bù)构成当前主要矛(máo)盾(dùn)。

　　目录

　　1、食(shí)品拉(lā)低通(tōng)胀，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑(hēi)金(jīn)价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过(guò)其实，关注核心通胀

　　以(yǐ)下(xià)是正文

　　食品拉(lā)低通胀，核心通胀(zhàng)持平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上(shàng)看，食品项仍是主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非(fēi)食品价格则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔除(chú)食品(pǐn)和能(néng)源(yuán)后，4月核(hé)心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品方(fāng)面(miàn)，菜、肉(ròu)价格续降，仍(réng)是主要拖累。受(shòu)受(shòu)生猪产能充足以及(jí)消(xiāo)费淡季(jì)影响，猪(zhū)肉价格(gé)环比续降3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动(dòng)价格(gé)分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食(shí)品方面，小长假出行需(xū)求带动旅游(yóu)价格环比(bǐ)上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销以及国内油(yóu)价下降(jiàng)影响，交通(tōng)工具及交通(tōng)工具用(yòng)燃料(liào)价格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受国内外市场需求表现(xiàn)偏弱及国际大宗(zōng)商品价格(gé)波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)时受上年(nián)同期高基(jī)数的影(yǐng)响，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产(chǎn)资料、生活(huó)资料价(jià)格环比分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油价格波动带动国(guó)内油煤(méi)加工、化学原料(liào)及制品相(xiāng)关行(xíng)业价格环(huán)比(bǐ)分(fēn)别(bié)下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响，黑金(jīn)采选及(jí)冶(yě)炼、有色采选相(xiāng)关行业价格(gé)结束自去年底以来(lái)的强势(shì)表现，环(huán)比分别(bié)下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能(néng)继(jì)持(chí)续释放(fàng)、供给相对充足的影响下，价格(gé)环比续降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低(dī)水平(píng)，离(lí)转负仅一步之(zhī)遥(yáo)，是(shì)否到(dào)了需要担心通缩的时候？我们(men)认为，应当理性看待(dài)物价数据(jù)，“通缩论(lùn)”言过(guò)其实：一(yī)方(fāng)面(miàn)，去年下(xià)半年核心CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位(wèi)，但今年初以来有所(suǒ)反弹(dàn)，意味着通缩压力正在(zài)逐步缓解；另一方(fāng)面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环比走势均处于正常波动区间，也指向(xiàng)当前经济仍俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗在温和修复(fù)。往(wǎng)前看，去年二(èr)、三季度受疫情影响供(gōng)给(gěi)偏紧(jǐn)，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅(fú)较高(gāo)，高基数或(huò)对今(jīn)年后(hòu)续CPI同比(bǐ)读数持(chí)续(xù)造成(chéng)扰(rǎo)动。我们认(rèn)为，应更多关注环比变动情况以及核心(xīn)CPI的走势(shì)。而随(suí)着下半年生(shēng)猪需(xū)求的回升(shēng)，以及(jí)中央猪(zhū)肉收(shōu)储工作的开展，生猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下(xià)半(bàn)年物价水平有望逐步回(huí)归(guī)至正(zhèng)常水平、整(zhěng)体将保持温(wēn)和上涨态(tài)势，通(tōng)缩和通(tōng)胀(zhàng)均不构(gòu)成当前经济(jì)的主要矛盾(dùn)。

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