财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的(de)反弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池(chí)级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也(yě)提(tí)前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上海车展有望带(dài)动(dòng)购车需求(qiú)预期(qī)的提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导的观(guān)望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)，并带动(dòng)上游(yóu)材料(liào)采购，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季度会(huì)有明显的(de)提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认(rèn)为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要(yào)看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前(qián)对财联(lián)社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便启动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举措在一季度(dù)实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库(kù)存已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关(guān)库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示，其库(kù)存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)的库(kù)存(cún)已经(jīng)退回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议。就(jiù)在(zài)26日召(zhào)开(kāi)的中国汽(qì)车动(dòng)力(lì)电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电池(chí)产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导(yào)以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联(lián)社不(bù)完全梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的(de)数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人(rén)士指出(chū)，此前锂电产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下(xià)游车(chē)市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进(jìn)入(rù)清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游车(chē)企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来(lái)自车市的(de)需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季(jì)度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月(yuè)销(xiāo)量逐(zhú)步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游(yóu)的(de)订单需(xū)求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体(tǐ)化(huà)带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进电池回收布(bù)局，来(lái)自终端材料回收(shōu)的(de)产能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端的布局(jú)，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的运(yùn)作模(mó)式(shì)正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡且具有可(kě)预测(cè)性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动价(jià)格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下(xià)跌并不是一(yī)个下(xià)游获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料(liào)的价格下(xià)跌过快，但这并不为(wèi)业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生(shēng)过的(de)事。而(ér)同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能承受价格(gé)下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司(sī)也(yě)有(yǒu)行业里(lǐ)最优(yōu)的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要通过长协确(què)定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能(néng)在(zài)上游(yóu)因(yīn)降价减产时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的连(lián)锁反(fǎn)应(yīng)，并(bìng)不是一个(gè)下游获利，上游(yóu)承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超(chāo)预期(qī)下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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