国(guó)内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)来了，但海外(wài)市场风险依(yī)旧不容忽视。在(zài)美(měi)国多项重要(yào)经济数据出炉后，美联储(chǔ)也将召开5月(yuè)议息会(huì)议，市场普遍预期将(jiāng)继续加(jiā)息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织(zhī)下，节后市场走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银行股(gǔ)价已累(lèi)计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触(chù)发停牌，原(yuán)因(yīn)是达成救助协议以维持该银行(xíng)运营的希望在变得渺(miǎo)茫。该(gāi)股今(jīn)年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士称，该(gāi)银(yín)行很有可能会被(bèi)美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第一共和银(yín)行公布其第一季度存款(kuǎn)下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行股(gǔ)价在接(jiē)下(xià)来的两天内下跌超过60％，创下(xià)历史新低。目前包括(kuò)来自美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公司、财政部和美联储的官(guān)员正(zhèng)在与其他银行进行协(xié)调会议，为(wèi)第一(yī)共和银(yín)行制(zhì)定救助计划。

　　美联(lián)储反省(shěng)硅谷银行(xíng)倒闭，寻(xún)求大范围加强银(yín)行规(guī)管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部(bù)审查报告中，美联(lián)储承认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱(ruò)，也和美联储的审查督(dū)导行动(dòng)拖沓(dá)有关(guān)。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，银行业(yè)审查员未能采(cǎi)取有力(lì)行动解决(jué)硅谷(gǔ)银行越来越(yuè)多的问题。美联储负责(zé)金(jīn)融业(yè)监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能充分认识到(dào)，随着硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的规(guī)模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他们(men)的确(què)发(fā)现了风险，却没有(yǒu)采取足(zú)够的措施，保证该行(xíng)足够迅速地解(jiě)决问(wèn)题(tí)。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成因，其(qí)中三点都和美联储监管不力有关。他说(shuō)，美(měi)联储监管者的(de)错误部分源于，特朗普(pǔ)执(zhí)政时的金融业改(gǎi)革普(pǔ)遍放松了对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的(de)文化转(zhuǎn)变似乎导(dǎo)致联储的监(jiān)管变(biàn)得更宽松。这些(xiē)变化体现在降低标准、增加(jiā)复(fù)杂性，以(yǐ)及监管(guǎn)方式不够自信(xìn)果(guǒ)断，它们阻碍了(le)有效的监(jiān)管(guǎn)。

　　美联储认为(wèi)，其(qí)银行业审查员已经(jīng)确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但美联储自身的流程“过(guò)于审慎(shèn)”，侧重在采取行动以前累积(jī)过(guò)多(duō)的证据(jù)。

　　美(měi)联(lián)储的数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)倒闭时，硅(guī)谷银行(xíng)收到31项监管机(jī)构的公(gōng)开审(shěn)查报告或警告，数量是其他(tā)银行的(de)三(sān)倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近些年美联储(chǔ)忽(hū)视(shì)了范围更广(guǎng)的问题，比如该行多(duō)年来一直突破内部风险限制，其采用的(de)流动性指(zhǐ)标却显示，存款基础稳定，其利率相(xiāng)关风险还(hái)被(bèi)评(píng)为令(lìng)人满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储将重(zhòng)新审查(chá)，适用于资产超过千亿美(měi)元(yuán)银行的(de)一系(xì)列(liè)规定，包括压力测试和流(liú)动性要求(qiú)，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管一家银行对利率流动性(xìng)风险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭表明，需(xū)要对范(fàn)围更广泛(fàn)的银行强化适用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑，让更(gèng)大范(fàn)围(wéi)的银行适(shì)用标(biāo)准和的流动性规定。他呼吁(xū)，重(zhòng)新评估(gū)，对于超(chāo)过25万美(měi)元联邦(bāng)保险上限的银行存款，监(jiān)管(guǎn)方(fāng)的处理(lǐ)方。

　　巴(bā)尔(ěr)认为，美联储(chǔ)应要求更广(guǎng)泛的(de)银行考虑(lǜ)到可出(chū)售证券的未实现损益，以便让银第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手(yín)行的(de)资本要求更好(hǎo)地匹配其财务状况和风(fēng)险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公司(sī)，美联储可能增加(jiā)资(zī)本或流动性的要(yào)求，或者限制股票回购、股息(xī)支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜(bài)登(dēng)批准内华达(dá)州和佛(fú)罗里达(dá)州重大灾难声明

　　据央视新闻(wén)消息，根据美国白宫当(dāng)地时间4月28日(rì)的声(shēng)明，美国总统拜登批(pī)准内华达州重大灾难声(shēng)明(míng)，他下令为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期(qī)间(jiān)受冬季风(fēng)暴影(yǐng)响的(de)地区提供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难(nán)声明，他(tā)下令为(wèi)4月12日(rì)至4月14日期(qī)间(jiān)受严重风暴(bào)影响的地区提(tí)供联邦援助(zhù)。

　　联邦援(yuán)助资金(jīn)可在成(chéng)本分担(dān)的基础上提供给州政府和(hé)符合条件的地方政(zhèng)府以及某些私人非营(yíng)利组织，用于(yú)受(shòu)灾害(hài)影响地区的应急和(hé)修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰(lán)等(děng)五国就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据央视(shì)新闻消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时(shí)间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗(luó)夫(fū)斯基斯对外宣布，欧委(wěi)会(huì)已与保(bǎo)加利亚(yà)、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼(ní)亚和(hé)斯(sī)洛伐克(kè)就乌克兰(lán)农产(chǎn)品相关事(shì)宜(yí)达成(chéng)原(yuán)则性(xìng)协议。

　　东布(bù)罗(luó)夫斯基(jī)斯表示，欧盟已(yǐ)采取(qǔ)行动解决欧盟(méng)成员国(guó)和乌克兰农民(mín)的担忧。具体措施包括推动波兰(lán)、斯(sī)洛伐克、保(bǎo)加利(lì)亚等国撤回(huí)针(zhēn)对乌农产品的(de)单边(biān)措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽(zǐ)等(děng)4种农产品实施保(bǎo)障措施(shī)。为(wèi)5个受影响的成员国(guó)农(nóng)民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧(ōu)盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将进一步确保乌(wū)克(kè)兰(lán)农产(chǎn)品通过(guò)欧盟(méng)通道出(chū)口(kǒu)到其(qí)他(tā)国(guó)家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继续放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务(wù)部最新公布的数据(jù)显示，美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3％，与市场(chǎng)预期及前值(zhí)持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价(jià)指数是(shì)美联储青睐的通胀指标之(zhī)一。此次公布(bù)的数(shù)据(jù)再度印证了美(měi)国(guó)通胀的居高不下，这加(jiā)大了(le)美联(lián)储5月(yuè)再次第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手加(jiā)息的可能性。报(bào)告公布后(hòu)，美国(guó)短(duǎn)期(qī)利率期货小幅下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部公布的一季(jì)度美国宏观(guān)经济数(shù)据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及(jí)市(shì)场预(yù)期的(de)2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日(rì)公布的(de)一季度(dù)核心PCE物价指数年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德期货宏(hóng)观贵金属分析师(shī)张晨向期货(huò)日报记者(zhě)表(biǎo)示，上述数据(jù)显示(shì)出美(měi)国经济放缓但通胀(zhàng)水平(píng)依旧高企的滞胀特(tè)征。不(bù)过，从美国(guó)GDP折年数同比数据来看，他认(rèn)为(wèi)一季度1.6％的增速较(jiào)去(qù)年(nián)四季度0.9％的增速出现明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，显(xiǎn)示出美(měi)国经济虽(suī)有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐(zuò)实了(le)市场对于美国经济(jì)衰退的忧虑，再加上目前欧美(měi)银(yín)行信(xìn)用危机(jī)的尾部效应(yīng)持续存在，金融不稳定叠加经(jīng)济景气(qì)下滑，一(yī)定程(chéng)度上削(xuē)弱了美联(lián)储(chǔ)货币政策的紧缩(suō)预期(qī)，同时(shí)增加了下半年美联储降息的预期。”中信建投期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过(guò)，他也表示，由于反映核(hé)心个(gè)人消费支出(chū)在内的一季(jì)度PCE通胀数(shù)据持续上(shàng)升，再加上周五晚间公布(bù)的(de)3月(yuè)核(hé)心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加(jiā)息(xī)基本不存(cún)在悬念，此(cǐ)次GDP数据更(gèng)多影响的(de)是年中美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次(cì)会议(yì)还需(xū)关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师吴梓杰认为，当前美联储(chǔ)货币政策面临抑制通胀以(yǐ)及宏观审慎两难的抉择。随着此前银行(xíng)业危(wēi)机的(de)爆发以及一(yī)季(jì)度(dù)经济的回落，美国当(dāng)前经济(jì)的脆弱性以(yǐ)及下行压力已经持续(xù)增加，但是一(yī)季度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅超过预期，显示出核心通胀(zhàng)黏性超预(yù)期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着进(jìn)行政策选择时不(bù)得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率将会保(bǎo)持(chí)加(jiā)息25BP的节奏(zòu)，但在记者会(huì)上鲍威尔(ěr)表(biǎo)态或将更加注重安(ān)抚市场情绪，强调对宏观风(fēng)险的(de)把控，且对未来加息(xī)的态度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已(yǐ)经对(duì)美联储5月加息25BP作出了(le)充分的计(jì)价。鉴于此次会(huì)议并无最新点阵图和(hé)经济展望公布(bù)，因此会议重点在于利率决(jué)议声明及鲍威尔的会后发言两方面。其中，在决议声(shēng)明(míng)方(fāng)面(miàn)，可重点观察措辞调(diào)整变化情(qíng)况，特别(bié)是(shì)能否出现(xiàn)“停(tíng)止加息”相关暗示。而在会后的新闻发布会(huì)上，需要重(zhòng)点关注鲍威(wēi)尔对于(yú)经济与通胀(zhàng)前景、后续(xù)货币政策以及银行业危机引发的(de)信贷收缩等方面的观(guān)点(diǎn)论述。特别是如果(guǒ)出现“停止加息(xī)”等明显鸽派暗示(shì)，则无论对于商品市(shì)场(chǎng)还是权(quán)益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会(huì)议需要关(guān)注三个(gè)方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会透露其(qí)愿(yuàn)意容忍更高(gāo)水平(píng)的通胀；二(èr)是美联储(chǔ)对于目前(qián)金融以(yǐ)及经济风(fēng)险的判断，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储未(wèi)来的货币政(zhèng)策预(yù)期，比如是否(fǒu)透露下半年将降息或(huò)者(zhě)不降息。

　　他认为，如(rú)果美(měi)联储依然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续(xù)回调(diào)，美债利率曲(qū)线(xiàn)会加深倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负(fù)面；如果美联储偏(piān)鸽(gē)派，那市场(chǎng)风险偏好会再度上升，美(měi)元指数预计显著下行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前(qián)市(shì)场(chǎng)对(duì)5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预计加息结(jié)果不会引起(qǐ)市场较大(dà)波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预(yù)期交易依(yī)旧不(bù)足。因此，他认为本次(cì)会议上(shàng)需要重点关注(zhù)美联储声明以(yǐ)及(jí)鲍(bào)威尔在记者会上(shàng)对未(wèi)来(lái)政策路径的展望。“尤其是如(rú)果美联储意外(wài)偏鹰(yīng)，比如表现(xiàn)出了6月仍(réng)将加息的倾(qīng)向，则市场(chǎng)或将(jiāng)面临较大(dà)的冲击，相关风(fēng)险资(zī)产(chǎn)有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情(qíng)则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以来(lái)，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联(lián)储货币政(zhèng)策迅(xùn)速转向的乐观预(yù)期出现(xiàn)一定修正，贵金属市场出现高位振(zhèn)荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认为(wèi)贵金属市(shì)场(chǎng)在利多、利空因素间来回拉扯(chě)。利多(duō)因(yīn)素方面(miàn)，美联(lián)储加息临近尾(wěi)声，对贵金属价(jià)格的压(yā)制边际减弱。同时，美国(guó)经济前景黯淡(dàn)，债务上限悬而未决以及银(yín)行业风(fēng)险事件余波反复(fù)，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看(kàn)，全球“去(qù)美(měi)元化”方兴未艾，各国央行强化(huà)黄金(jīn)资(zī)产储备功能(néng)，使(shǐ)得央行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种因素均对贵(guì)金属(shǔ)价格形(xíng)成支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场(chǎng)和美(měi)联(lián)储对(duì)于后续货币政策之(zhī)间的预期差，以及(jí)美国经济层面的韧性犹(yóu)存。“特(tè)别是就业市场尽管(guǎn)过热态势(shì)有所缓和，但无论是(shì)新增非农就业人数还是失业率指标，还(hái)远(yuǎn)未触及(jí)经济衰退以及美联储货币政策转向的阈值区间，这极第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手有可(kě)能(néng)造成通(tōng)胀回归波折反复(fù)，进而引发美联(lián)储货币政策前(qián)景(jǐng)预(yù)期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息会(huì)议落(luò)地后的一(yī)段时(shí)间内，市场仍(réng)然会(huì)延续上(shàng)述的(de)修正走势，美联储(chǔ)还需在更多(duō)数据指(zhǐ)引以及银行风险事件落(luò)地后(hòu)，再相机作出政策调(diào)整(zhěng)，而在(zài)此之前预计仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思路。而市场对(duì)于年内降息的乐(lè)观预期(qī)的修(xiū)正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，目(mù)前贵金属市场的逻辑(jí)有两条主(zhǔ)线：一是美国经济(jì)是否会陷入衰退，二是全(quán)球贸易结算体系下美元的趋势(shì)压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚定的是(shì)美债实(shí)际利率(lǜ)的变化，但是最近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购(gòu)金以及(jí)美元结算体系的变(biàn)化(huà)使得(dé)贵金属获得了越来越多的金融(róng)溢价。”整体来看(kàn)，他认(rèn)为目前贵金属多(duō)头驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近期的(de)表现也是(shì)易涨难(nán)跌(diē)。从资产配(pèi)置(zhì)的(de)角度来看，仍推荐将(jiāng)贵(guì)金属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经(jīng)表现出(chū)了一定(dìng)程度(dù)的易涨难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰表示，一方面，美国经济(jì)下行以及欧美银行业风险带来(lái)的避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但(dàn)边际减(jiǎn)弱；另一(yī)方面，美国通胀(zhàng)高位带来(lái)的加息预测，未能对贵金属(shǔ)形(xíng)成有力的回(huí)落压力(lì)。因此，他(tā)预计贵金属市场整(zhěng)体仍以高位振(zhèn)荡为主，在(zài)基准假设下，贵金属交易主(zhǔ)线将回归通(tōng)胀逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对于(yú)美联储降息(xī)的(de)预期仍大幅领先美联储的(de)官(guān)方预期，预计在(zài)高通胀压力下，市场对降息(xī)预期的修正或将带(dài)来金银价(jià)格的进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国(guó)内“五一”长(zhǎng)假开启，还须警惕(tì)海(hǎi)外(wài)市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮表示，近(jìn)期(qī)宏观市场(chǎng)关键数据较多，导致市场(chǎng)情绪波澜(lán)起伏，同时基本面因素也多(duō)空交织，海外市(shì)场容易出(chū)现巨幅波动。同(tóng)时，国内“五一”假期结束(shù)后，市场将直面美联储(chǔ)5月利(lì)率决议落地，他预计美联储会(huì)议结(jié)果或将(jiāng)偏鸽，因此(cǐ)推荐节后(hòu)逐渐增(zēng)加风险资产(chǎn)的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美(měi)联储议息会议等重要(yào)事件(jiàn)，加之银(yín)行业危机及债务上限问题悬而未决，投(tóu)资者要(yào)防止过分押注引发的(de)风险。假期后(hòu)可关注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以逢低(dī)布局(jú)多(duō)单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也(yě)表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议(yì)这一(yī)关键时间节点(diǎn)，投资者若(ruò)保留(liú)头寸(cùn)过节，则要保持(chí)头(tóu)寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明(míng)确的方(fāng)向性行情，可(kě)根据(jù)美联储议息会议给(gěi)出的指引，对贵金属进行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手