北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链(liàn)中的(de)重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心(xīn)精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值 周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人>

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们(men)去年优(yōu)异(yì)的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了(le)微(wēi)软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目(mù)前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就(jiù)能成为天(tiān)才的(de)人。他(tā)真(zhēn)的(de)很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方(fāng)式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他(tā)们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自(zì)世界(jiè)各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的(de)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额(é)是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人)，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些(xiē)风险性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能(néng)是(shì)一个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方式可(kě)能(néng)会(huì)完全(quán)不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市(shì)公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的(de)商(shāng)业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历(lì)了(le)一(yī)段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其他一(yī)些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽(suī)然在(zài)生活(huó)中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决定(dìng)时成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉(shè)足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案(àn)绘制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那(nà)个人。未来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们(men)是(shì)绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一(yī)，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上(shàng)独(dú)一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相(xiāng)同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人(rén)。如果(guǒ)你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们(men)在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分配上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情(qíng)，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热(rè)爱(ài)自己的(de)事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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