衰退近在咫尺？

　　美(měi)国(guó)一(yī)季度GDP增速超预期放缓，通(tōng)胀(zhàng)意(yì)外反(fǎn)弹

　　4月27日周(zhōu)四(sì)，美国商务部经济分析局(jú)公布数据显示，美国一季度实际GDP年(nián)化(huà)季(jì)环比(bǐ)初值(zhí)为1.1％，不仅(jǐn)较前值的2.6％大幅放缓，为(wèi)连续(xù)两个季度放缓，且远(yuǎn)不及预期(qī)1.9％。值得一提的是，疫情(qíng)爆发(fā)之前(qián)的10年(nián)里，美国(guó)每年的GDP增速约为2.2％。

　　支撑实际GDP增长的项目主要有消费(fèi)者支出、出口、联邦政府、州和地方政(zhèng)府支出以(yǐ)及非(fēi)住宅固定投资，拖累项主要包括进口、私人(rén)库存投资和(hé)住宅固定投资。经济(jì)分析局表示，一(yī)季(jì)度GDP增速较去年第四季度放缓的主要(yào)原(yuán)因是私人(rén)库存投资回落以及非住宅固定投(tóu)资放缓。

　　具(jù)体来(lái)看，美国经(jīng)济最大的组成部分(fēn)——占据GDP约68％的个人消费支出(chū)环比增(zēng)速为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从贡献上看，个人消费支出(chū)使(shǐ)GDP增长(zhǎng)了2.48％，高于(yú)前一季度的0.7％；

　　固定投资(zī)一季度拖累(lèi)GDP下滑0.07％，虽较前一(yī)季(jì)度(dù)的0.68％有(yǒu)所放缓，但(dàn)为连续第四(sì)个季度拖累GDP，另(lìng)外，住宅投资(zī)连(lián)续第八个季度拖(tuō)累GDP增长，但程度较小。最反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序大的拖累项是私(sī)人库存的变化，拖累GDP下滑2.26％，且为新冠疫情(qíng)以来(lái)的最大纪(jì)录。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，经济增速大幅放(fàng)缓的同(tóng)时(shí)，通胀(zhàng)再(zài)次(cì)升温。美联储高度关注的通胀指(zhǐ)标——美(měi)国个(gè)人消费支出（PCE）物(wù)价(jià)指数，一季(jì)度(dù)年化季环比初为(wèi)3.7％，虽(suī)然略(lüè)低于预期4.3％，但(dàn)高于前值(zhí)的1％。

　　剔除食品和能(néng)源的(de)核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数环比上(shàng)升4.9％，高于(yú)前值4.4％和预(yù)期4.7％。值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，这是核心(xīn)PCE连(lián)续第五次“击败(bài)”市场预(yù)期。

　　突发(fā)！“扣押一艘美国船(chuán)只”

　　当(dāng)地时间(jiān)4月27日，伊(yī)朗(lǎng)军队发表(biǎo)声明(míng)称(chēng)，扣押了一艘悬(xuán)挂(guà)马(mǎ)绍尔(ěr)群岛旗帜的美国船(chuán)只(zhǐ)。

　　声明表(biǎo)示，由(yóu)于一(yī)艘不明(míng)船只(zhǐ)与一(yī)艘伊朗船只在印度洋北部发生事故，导致伊朗船只上的(de)2人(rén)死亡，数人受(shòu)伤，不(bù)明船只的行为违反(fǎn)了国际法。在伊(yī)朗船只向海上(shàng)监(jiān)视和救援(yuán)中心(xīn)发(fā)送请求后(hòu)，伊朗海军立即开(kāi)始拦截(jié)并(bìng)识别该未知船只。在伊(yī)朗海(hǎi)军驱逐舰的拦截行(xíng)动中，不明船只的自动全球定位发送系统被关(guān)闭并频繁改变航(háng)线。在伊朗司法当局的许可下，海军出(chū)动直升(shēng)机扣(kòu)押了该船只，并将其(qí)运(yùn)至伊朗(lǎng)领(lǐng)海。

　　声明指出，上述的不(bù)明船只属于美国(guó)，挂着马绍尔群岛(dǎo)的旗帜航行。

　　据法(fǎ)新(xīn)社消息称(chēng)，美(měi)国海军表示，伊朗伊斯兰革命卫队海军27日在阿曼湾扣押了一艘油(yóu)轮，美方要求(qiú)立(lì)即(jí)释放这(zhè)艘油轮。报道称，美国海(hǎi)军驻巴林的第五舰队在(zài)一份声明(míng)中称，一(yī)艘悬(xuán)挂(guà)马绍(shào)尔群岛旗(qí)帜的油(yóu)轮，在阿曼(màn)湾(wān)过境国际水域时被伊朗伊斯兰革命卫队海军扣押。

　　鲍(bào)威尔受骗！俄媒曝(pù)光与冒牌(pái)乌克兰总(zǒng)统“友好”通话，美(měi)联储回应未泄密

　　俄罗斯媒体曝光的(de)视频显示，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔被骗了。

　　俄罗斯国家电视台新近发布的视频显示，鲍威(wēi)尔与两名冒充(chōng)乌克兰总统泽连斯基的(de)俄(é)罗斯(sī)人通了电话。鲍威尔误认为对方是泽连斯基(jī)，回答(dá)了从通胀前景到俄(é)罗斯央行等(děng)主题的(de)一系列问题。

　　美(měi)联储的一名(míng)发言(yán)人美东时(shí)间(jiān)4月27日周四(sì)确认，鲍威尔有过通话，称此事发(fā)生在今年1月，否认存(cún)在泄密问题，其(qí)表(biǎo)示：

　　“鲍威尔主席1月参加了(le)一次(cì)谈话，对方谎报自己是(shì)乌克兰总统。这是一次(cì)友好的谈话，是(shì)我们在(zài)这个充(chōng)满(mǎn反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序)挑战(zhàn)的(de)时刻支(zhī)持乌克兰人民(mín)的背(bèi)景(jǐng)下进行。没有谈到敏感(gǎn)和机(jī)密的信息。”

　　美(měi)联储认为，曝光的视(shì)频似乎经过编辑，无法确认准确性。上述(shù)发言人还说，通话(huà)事件已报交有关(guān)执(zhí)法(fǎ)部门，出于对他们工作的(de)尊重，美联储(chǔ)不(bù)会进一步置评。

　　媒体评论称，这番言论看似四(sì)平(píng)八稳、无(wú)伤大(dà)雅(yǎ)，但事实就是，骗子能通过恶(è)作(zuò)剧的电话接触(chù)到(dào)鲍(bào)威尔(ěr)，这种(zhǒng)事实可(kě)能会导致美联储的安全性(xìng)遭到(dào)质疑(yí)。对鲍威尔受骗(piàn)的担忧主要是基(jī)于(yú)美联储作(zuò)为主(zhǔ)要央(yāng)行的影(yǐng)响力。

　　有(yǒu)媒体(tǐ)指出，鲍(bào)威尔等央行(xíng)高官的言论通常受到(dào)投资者和商界(jiè)人士的(de)密切关注，有(yǒu)时会引发(fā)股市(shì)波动。而(ér)且(qiě)，美联储官(guān)员同他人(rén)的私下会面时常(cháng)引发(fā)争(zhēng)议，因为外界认为，联(lián)储(chǔ)官员(yuán)的言(yán)论(lùn)可(kě)能让在场的(de)人掌握先(xiān)机(jī)。

　　外界注意到，这次让鲍威尔上当(dāng)的两人(rén)Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非(fēi)无名之辈。有媒(méi)体指出，两人这些年不止一次成功骗(piàn)取(qǔ)国外政客和他们通话，而且通常将将通话视频公之于众，就是为了恶搞西(xī)方(fāng)国(guó)家的决策者。

　　据两(liǎng)人公布的视频，两人曾假扮乌克(kè)兰前总统波罗(luó)申科(kē)和德国前总(zǒng)理默(mò)克尔通(tōng)话，默克尔当时觉得可(kě)疑，但没(méi)有在对(duì)话中直(zhí)接问(wèn)他们是不(bù)是冒牌货。今年早些时候，他们还(hái)曾假冒泽连斯(sī)基(jī)，和(hé)欧洲央行行长拉加德通话。

　　原油基本面(miàn)未变 关注宏观层面(miàn)不(bù)确定性(xìng)

　　近日来，在宏观(guān)风险(xiǎn)蔓延下，国内外油价(jià)出现大幅回落。4月26日晚间，国际(jì)油价(jià)出现大跌，基本跌回OPEC减产前的价格。周四，内(nèi)盘SC原(yuán)油(yóu)主力合约大跌5.26％，截(jié)至下午收盘(pán)报收(shōu)526.1元/桶；外盘油价(jià)则出现小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，布伦特原油交投在78.3美元/桶附近，WTI原油(yóu)交投在74.7美元/桶附近，涨幅均不(bù)到(dào)1％。

　　光大(dà)期货(huò)能源(yuán)化工分析(xī)师杜冰沁在接受期货日(rì)报记(jì)者采访时表示，昨天白天，内盘SC原油基本跟随昨晚(wǎn)外(wài)盘出现大幅下挫，但外(wài)盘(pán)原(yuán)油(yóu)有所企稳，或为(wèi)超跌后的情绪修(xiū)复(fù)。

　　谈及为何内盘表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)于外盘，海通(tōng)期货能源化工(gōng)研究中心负(fù)责人(rén)杨安表(biǎo)示(shì)，一(yī)方面是由于近期油轮运费回(huí)落，运输成(chéng)本下降，让内外盘价(jià)差有所(suǒ)走弱。另一(yī)方(fāng)面是(shì)当前国内即将迎(yíng)来五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期(qī)，而目前(qián)国际市场宏观风险具有很大不(bù)确定(dìng)性，恰逢油价大幅(fú)回调之际，市(shì)场避险情绪高涨，国内(nèi)投资者(zhě)担(dān)忧情绪更为明显，也使得内盘原油跌幅超过外盘。

　　从(cóng)近(jìn)期(qī)来看，杨安(ān)告诉记者，美国银行业危机风波(bō)再(zài)起，叠加美(měi)国债务(wù)压力及经济(jì)衰退风(fēng)险可能削弱欧美能(néng)源(yuán)需求，风险(xiǎn)资产面临(lín)较大(dà)压力，从(cóng)而推(tuī)动本周(zhōu)油价油价(jià)下跌。而原(yuán)油作为(wèi)金融属性最强(qiáng)的大宗商品(pǐn)，在此前3月份就曾因银行(xíng)业危(wēi)机出(chū)现暴跌，此次美国银行(xíng)业风险再次升温继续引发(fā)市(shì)场恐慌，原油的下跌带(dài)有明显(xiǎn)的情绪(xù)化(huà)特征(zhēng)。

　　光(guāng)大期货能源化工分析师杜冰沁也表(biǎo)示，近日宏观情(qíng)绪导致(zhì)油价再(zài)度承压。随着美联(lián)储加息会议(yì)的临近，美国第一共和银(yín)行(xíng)的财报(bào)和股价表现或(huò)显示银行业危机仍未结(jié)束，叠(dié)加(jiā)欧美经济(jì)数据表(biǎo)现(xiàn)仍然欠佳，美国消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)本(běn)月降至去年7月以来的最低(dī)水平，市场对于(yú)美联储(chǔ)加息和海外(wài)经济衰退的担忧持续升(shēng)温，

　　展望(wàng)后市，近(jìn)期主导(dǎo)原油(yóu)市场(chǎng)走势(shì)的宏观风险何(hé)时会消散？在杨(yáng)安看来，目前来看(kàn)，美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机风险在未来一(yī)段(duàn)时间内(nèi)仍将不时困扰(rǎo)市场。另外，5月(yuè)4日美联储议息会议将再(zài)迎(yíng)来加(jiā)息窗口，对此投(tóu)资者也高(gāo)度(dù)关注(zhù)美联储利率政策的变化，宏(hóng)观层面的不确定性成为影(yǐng)响整个金融市场的主要因素，这是投资者需要注(zhù)意的风险所在。

　　“进入5月，美联储即将公布加息决议，市场对美联储加息25个BP的(de)概率预测在(zài)80％以(yǐ)上，并且由于近(jìn)期美联储官员表态(tài)偏鹰，对于后(hòu)续何时停止加(jiā)息仍有分歧。欧洲央行将于5月4日举行(xíng)货币政策会议(yì)，基(jī)于当前(qián)欧(ōu)元(yuán)区的(de)高通胀水平(píng)，预(yù)计欧(ōu)洲央行和英国(guó)央(yāng)行也将(jiāng)维持加(jiā)息政策(cè)，因此(cǐ)市(shì)场对于(yú)海外经济衰退带来(lái)需求下行的担忧加剧。”杜(dù)冰沁说。

　　不(bù)过，从(cóng)当前来看原油市场基本面表现(xiàn)尚可，整体供需局(jú)势并未大(dà)幅恶化(huà)。杜冰沁(qìn)分析(xī)认为，即将到来的五一长假(jiǎ)和美国夏(xià)季出(chū)行(xíng)旺(wàng)季预(yù)计(jì)对于(yú)需求会有一定(dìng)支撑，预(yù)计近期国(guó)际油价仍(réng)将面(miàn)临宏观情绪和基本(běn)面(miàn)的博弈。

　　申(shēn)万期货能化分析师董超(chāo)也表(biǎo)示，后市(shì)原油供需(xū)逻辑(jí)不会改变，5月OPEC+的减产会(huì)对油(yóu)价(jià)尤其是亚洲地区的油价带来极大影响；此(cǐ)外(wài)美国原(yuán)油活跃钻(zuān)井平(píng)台已经连续半(bàn)年维持(chí)低位，1230万桶/日的产(chǎn)量(liàng)将越来(lái)越难以持续，后续的减产将很快到来；此外在5月美联储加息(xī)后，宏观面的悲观情绪或(huò)将逐步(bù)消(xiāo)退(tuì)，后期(qī)原油市场将转入对供应面的减产逻辑中(zhōng)。

　　“我们认为，5月份油价上下区间(jiān)将更(gèng)为模糊，在美国储备政策难(nán)以改(gǎi)动的情况下，底部支撑(chēng)力度(dù)变弱。但从供求关系上，OPEC+的减产以及(jí)美国产量的下滑将有(yǒu)助于油价(jià)的稳(wěn)定。”董超(chāo)表示，预计(jì)5月(yuè)油(yóu)价整(zhěng)体即将维持区间振荡，振荡幅度预计将更宽，受宏观及基本面风险(xiǎn)波动(dòng)的影响也会更大。

　　在(zài)杨安看来，周三公布(bù)的EIA报告显示(shì)原(yuán)油(yóu)超(chāo)预期降(jiàng)库(kù)，且美国(guó)汽(qì)油(yóu)需求较上期(qī)大幅增长，在OPEC+减(jiǎn)产的主动预期(qī)管理下，预计今年年内剩余(yú)时段供应紧张将(jiāng)是原油市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)基调(diào)，当然(rán)全(quán)球经济面临衰退风险及欧美(měi)市场需求疲弱也会在一定程度上(shàng)抵消供应紧(jǐn)张给市场带来的担忧。总(zǒng)体来看，当前(qián)油价处在宏观利空与(yǔ)供应紧张局面(miàn)形成对峙的复杂(zá)局(jú)面下(xià)，短期内担忧情绪主导(dǎo)油价回落，中长期来看油价(jià)或继续大区间振荡。

　　高硫燃料(liào)油供需(xū)偏紧

　　昨日，因(yīn)原(yuán)油大幅下挫，成本下降导(dǎo)致相关性较强的高硫燃料油、低硫燃料油(yóu)、沥青等品(pǐn)种也(yě)出现较大跌幅。截至昨天下午收(shōu)盘(pán)，燃料油、低硫(liú)燃料油和沥(lì)青(qīng)分(fēn)别收跌3.93％、4.12％和(hé)2.11％。

　　杜冰沁告诉记者，近期高(gāo)、低硫燃料油(yóu)的下挫主要(yào)还是受到油价影(yǐng)响(xiǎng)，自身(shēn)基本面表现尚(shàng)可，其中高硫燃(rán)料油(yóu)供(gōng)需偏紧，低硫燃料油供需(xū)相对偏弱。

　　“具(jù)体来(lái)看，高硫燃料油市场整体供应(yīng)持续(xù)偏紧。供给端方面，随着发(fā)电(diàn)旺季(jì)的临近，本月从(cóng)中东进口到新加(jiā)坡(pō)的(de)高硫燃料(liào)油降至历史低点，环比下降三分(fēn)之二，但(dàn)同(tóng)时(shí)本月俄罗斯高(gāo)硫燃料油流入量(liàng)有所上升，抵消(xiāo)了一部分中东出口的下(xià)滑；需求端方(fāng)面，中(zhōng)东南亚公用事业发电需求的增长以及稳(wěn)定的船燃加注(zhù)活动都将对亚洲高硫燃料油市场形成(chéng)良好的(de)支撑。”杜(dù)冰沁(qìn)说。

　　低硫燃料油方面，杜冰沁表(biǎo)示，此前科威特炼厂计划外(wài)检(jiǎn)修导致部分船货延期，目前5月的装船已经(jīng)延迟(chí)至6月(yuè)，虽(suī)然检修的装置正在逐渐重(zhòng)启(qǐ)，但由于开斋节(jié)整体进程较(jiào)慢，预计(jì)原定本月底恢(huī)复的时(shí)间会有(yǒu)所推后，对于(yú)亚洲低硫燃料油市场供应的收(shōu)紧也(yě)将(jiāng)延长，但同时低(dī)硫(liú)需求端表现也较为平淡(dàn)。

　　“总体来看，高(gāo)、低燃料(liào)油(yóu)在基本面的支撑下，预计后市走(zǒu)势或较原油更(gèng)为抗(kàng)跌，如若原油企稳反弹，燃料油(yóu)整体回升空(kōng)间或更(gèng)显著。”杜冰沁说。

　　杨安表示(shì)，短期内(nèi)原油系品种波动将主要受(shòu)到原油价格的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，不(bù)过(guò)基本面差异还是会(huì)让各品(pǐn)种表现有强弱之(zhī)分，具体来看，需求即将迎(yíng)来旺季的高硫(liú)燃料油整体表(biǎo)现将强于(yú)低硫燃(rán)料油。

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