在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发(fā)生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块(kuài)的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢(yì)价品(pǐ窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污n)种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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