北京时间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲(fēi)特股东大会在(zài)奥马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在5个(gè)半小时的提问环节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首(shǒu)席基金(jīn)学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股东大会的(de)现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能(néng)达(dá)成(chéng)繁荣(róng)发展的前景。中国(guó)将会成(chéng)为(wèi)更好的国家，美国也可(kě)以如(rú)此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进(jìn)行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊(kān)）年度股东大会上，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资(zī)人去(qù)投资(zī)中国是没有问题(tí)的。相(xiāng)较于投资(zī)美国而言，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些更好的(de)公司，而(ér)这即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也(yě)是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股票(piào)可能(néng)会(huì)得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公(gōng)司进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据(jù)三(sān)分(fēn)之一，其中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看，医(yī)疗行业黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅(yè)无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标(biāo)，且出于对(duì)公司的价(jià)值判断而不(bù)是价格判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平均(jūn)（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅过(guò)去3年(nián)的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，排名第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行业(yè)算(suàn)术(shù)平(píng)均值进行对(duì)比(bǐ)，又(yòu)从100家公司中挑选(xuǎn)出了(le)估(gū)值相对行业平均(jūn)值偏(piān)低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过巴(bā)菲特的(de)持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特(tè)一如既往偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注(zhù)能源领(lǐng)域，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银(yín)行股(gǔ)，包括2006年入手的合(hé)众银(yín)行和2010年入(rù)手的(de)纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年(nián)的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对(duì)海(hǎi)天(tiān)味业等(děng)这类之前商(shāng)品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符(fú)合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净利润复(fù)合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润复合(hé)年增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以或(huò)还需要(yào)等待入场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛选(xuǎn)出的(de)18家公司中，家(jiā)用电器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上(shàng)述三(sān)家企业的(de)5年净利(lì)润复(fù)合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业市盈率之(zhī)差来看，差距最大的是(shì)主营(yíng)集(jí)成电路设计的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是(shì)专攻数(shù)字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业(yè)股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符合巴菲(fēi)特投(tóu)资(zī)逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年(nián)以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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