今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆(lù)港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等(děng)行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计(jì)港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的(de)港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生(shēng)科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的(de)南(nán)方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)表示第一的词语四字，古代表示第一的词语的国投瑞(ruì)银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、新天(tiān)绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一(yī)季度对(duì)其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)投(tóu)资(zī)机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已(yǐ)经让(ràng)美(měi)联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入(rù)尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济基金经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法(fǎ)的(de)整合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能相关模型(xíng)及(jí)应用(yòng)，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我(wǒ)们(men)中长(zhǎng)期看好港股数字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大(dà)部分的企业盈(yíng)利来源(yuán)于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股公(gōng)司下半年(nián)的市场(chǎng)表(biǎo)现。然(rán)而(ér)，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是(shì)由于(yú)基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利(lì)同比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将有一(yī)定的(de)压(yā)力。

　　行业方(表示第一的词语四字，古代表示第一的词语fāng)面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一(yī)定(dìng)程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有较好的(de)买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生(shēng)物(wù)医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是(shì)通(tōng)过自(zì)下(xià)而上的方(fāng)式(shì)生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与(yǔ)估(gū)值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期(qī)中上行(xíng)风险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新(xīn)能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)机(jī)会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提(tí)升(shēng)的高股息资产的(de)投资机(jī)会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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