昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债务空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)市的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约(yuē)的(de)保证金(jīn)调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价(jià)格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈(l空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗ǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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