北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方(fāng)向，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有关(guān)部门积(jī)极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的(de)价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可(kě)以与台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟，这家公腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就(jiù)能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多(duō)的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在(zài)它(tā)带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划(huà)，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样(yàng)的(de)经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了(le)很大(dà)变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很多(duō)钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了(le)严(yán)重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我(wǒ)们(men)每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们(men)未(wèi)来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道(dào)需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不(bù)良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们(men)总(zǒng)是喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确(què)实经历了一(yī)段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的(de)投资(zī)决定时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更(gèng)多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克(kè)希(xī)尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像(xiàng)我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美好(hǎo)的事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的(de)是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码yú)投(tóu)资(zī)人关注的接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做得(dé)更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出(chū)的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往记(jì)腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还(hái)是(shì)会比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情(qíng)对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会(huì)绑(bǎng)架(jià)他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自(zì)己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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