近(jìn)日，有焦化(huà)企业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月我(wǒ红楼梦多少字)国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)红楼梦多少字坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工(gōng)面积同比大(dà)幅(fú)回(huí)落，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需(xū)求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价(jià)将需(xū)求压(yā)力(lì)向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压(yā)的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉(xī)，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的(de)概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的(de)副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则(zé)处于较低(dī)水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布红楼梦多少字(bù)的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤(méi)焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走(zǒu)势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是(shì)大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反(fǎn)馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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