今年A股市场最(zuì)为(wèi)火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多(duō)位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后分(fēn)券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技领(lǐng)域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市(shì)场上(shàng)也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预(yù)计此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系(xì)对(duì)于资本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源配置(zhì)功能的(de)发(fā)挥有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资本(běn)市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的(de)投资价值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于(yú)提升市(shì)场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是(shì)央企是实(shí)现国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本(běn)市(shì)场下(xià)，预(yù)计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质(zhì)量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低(dī)的估(gū)值水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安排做市商，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年(已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的(de)投资(zī)主线更为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情。

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