国内“五一”假期来了(le)，但(dàn)海外市场风险依旧不容忽视。在美国多项重要(yào)经济数据出(chū)炉后，美(měi)联储也将召开(kāi)5月议息会议，市场普(pǔ)遍预(yù)期(qī)将继续加(jiā)息(xī)25BP。在利好(hǎo)利空消息交织(zhī)下，节后市场走势(shì)将如(rú)何演(yǎn)绎(yì)？

　　美(měi)国第一(yī)共和银行股(gǔ)价已累计下(xià)跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘，美国(guó)第一共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是达(dá)成救助(zhù)协议以(yǐ)维持该银(yín)行运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称(chēng)，该银行很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行公布其第一季度(dù)存(cún)款(kuǎn)下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价(jià)在接下来的(de)两天(tiān)内下跌超过60％，创下(xià)历史新低。目(mù)前包括来自美(měi)国联邦储(chǔ)蓄(xù)保(bǎo)险公司、财政部和美联储的官员正在与其(qí)他银行进(jìn)行协(xié)调会(huì)议(yì)，为第(dì)一共和银行制定救助计划。

　　美(měi)联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻求大范(fàn)围加强银行规管

　　在当地(dì)时间4月(yuè)28日(rì)公布的内(nèi)部审查(chá)报(bào)告中，美联(lián)储承认(rèn)，对于上(shàng)月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联(lián)储(chǔ)难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身(shēn)风险管(guǎn)理薄弱(ruò)，也和(hé)美联储的审(shěn)查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美(měi)联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力行动解决硅谷银行越来越多的(de)问题。美联储负责金融(róng)业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审查员未能(néng)充分认识到，随着(zhe)硅谷银行的(de)规模扩大、复(fù)杂性增加，该(gāi)行变得有(yǒu)多(duō)么不堪一击。他们的(de)确发现了风险，却没有采取足够的(de)措施，保证该行足(zú)够迅速地(dì)解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联(lián)储监(jiān)管者的错误部分源于(yú)，特朗普执政(zhèng)时的(de)金融业(yè)改革普遍(biàn)放松了对中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还(hái)提到，美联(lián)储的文化转变似乎(hū)导致联储(chǔ)的(de)监(jiān)管(guǎn)变得更宽松。这些变化(huà)体现(xiàn)在(zài)降低(dī)标准、增加复杂性，以(yǐ)及监管方式不(bù)够(gòu)自信果(guǒ)断(duàn)，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审查(chá)员(yuán)已经确定了硅谷银行(xíng)存在导致(zhì)其倒(dào)闭(bì)的一大问题——利率相关风险，但美(měi)联储自(zì)身的(de)流程“过(guò)于审慎”，侧重在采取行动以前(qián)累积过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开审查报告或警告，数量(liàng)是其他银行的三倍。报(bào)告(gào)称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视了范围更广的问题(tí)，比(bǐ)如该(gāi)行多年来一直突破内部风险限制，其(qí)采用的流动性(xìng)指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关风(fēng)险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新(xīn)审查，适(shì)用于(yú)资产超过千亿(yì)美元银(yín)行的(de)一(yī)系列规定，包括(kuò)压力测试和流动(dòng)性(xìng)要求(qiú)，将重(zhòng)新评(píng)估，怎样监(jiān)督和监管一(yī)家(jiā)银行(xíng)对(duì)利(lì)率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范(fàn)围更(gèng)广(guǎng)泛的银行强(qiáng)化适用的标(biāo)准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围的银行适用(yòng)标准(zhǔn)和的流动(dòng)性规定。他呼吁，重(zhòng)新评(píng)估，对于超过25万美元(yuán)联(lián)邦保险上限的银(yín)行存款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联(lián)储应(yīng)要求更广泛的银行(xíng)考虑到可出售证券的未(wèi)实现损益(yì)，以便让银行的资本要(yào)求更好地(dì)匹配其财务状况(kuàng)和风(fēng)险。他暗示，对(duì)资本规划(huà)和风险管(guǎn)理不足的(de)公司(sī)，美联(lián)储可能增(zēng)加资本或流动性的要求(qiú)，或者限制股票(piào)回购、股息支付(fù)或高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华达州和佛罗里达(dá)州重大灾难声明

　　据(jù)央(yāng)视(shì)新闻消息，根(gēn)据美国白宫当(dāng)地时间4月(yuè)28日的声明(míng)，美(měi)国总统拜登批准内华达州重大(dà)灾难(nán)声明，他下令为3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴(bào)影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦(bāng)援(yuán)助。

　　联邦援(yuán)助资金可在(zài)成(chéng)本分担(dān)的基础(chǔ)上提(tí)供(gōng)给州政(zhèng)府和符合条件的地方政府以及某(mǒu)些私人非(fēi)营利组织，用(yòng)于受灾(zāi)害影响地区的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国(guó)就乌(wū)克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜达(dá)成原则性(xìng)协议

　　据央视新闻(wén)消息(xī)，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会执行副主席(xí)东布罗夫(fū)斯基斯对外宣布，欧委(wěi)会(huì)已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯(sī)洛伐(fá)克就(jiù)乌(wū)克(kè)兰农产品相关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰(lán)农民的担忧。具体措施包括推动(dòng)波兰、斯洛伐(fá)克(kè)、保加利(lì)亚等国撤(chè)回针(zhēn)对乌农产品的单(dān)边措施(shī)。从欧(ōu)盟层面对小麦(mài)、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农(nóng)产品(pǐn)实施保障措施(shī)。为5个受影响的(de)成员国农民提供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继续(xù)推进(jìn)包括葵花籽油等产品的(de)倾销调查。欧盟将进一(yī)步确保乌克兰(lán)农产品通过欧(ōu)盟通道出口到(dào)其他国家(jiā)。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继(jì)续放(fàng)缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最新公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数环比上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预期(qī)及前值(zhí)持平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再度印证了美国通(tōng)胀的居高不下，这加大了美联储5月再次加息(xī)的可能性。报告公布(bù)后(hòu)，美(měi)国短期利率期货小幅下(xià)跌，反(fǎn)映出(chū)5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前一天，美国商务部公布的(de)一季(jì)度美国宏观经济(jì)数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的2％，且增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显著(zhù)放缓。而同(tóng)日公布的一(yī)季度(dù)核(hé)心PCE物价指数(shù)年化环比初值升(shēng)至4.9％，超(chāo)出市(shì)场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观(guān)贵金属分析师张晨向(xiàng)期货日报记者表示(shì)，上(shàng)述数据显(xiǎn)示(shì)出美国(guó)经济(jì)放(fàng)缓但(dàn)通胀水(shuǐ)平依(yī)旧高企的(de)滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他(tā)认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年(nián)四季度0.9％的(de)增速出现明显回暖，显示出美国经济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季(jì)度(dù)美国GDP数据超预期(qī)放(fàng)缓，坐实了市场对于美国经(jīng)济(jì)衰退的忧虑(lǜ)，再加上目(mù)前欧美(měi)银行(xíng)信(xìn)用危(wēi)机的尾部效应持续存在(zài)，金融不稳定叠(dié)加(jiā)经济景(jǐng)气下滑，一定程度上削(xuē)弱了美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政策(cè)的紧缩预期(qī)，同时(shí)增加了下半年美联(lián)储降息的预期。”中信建投期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他(tā)也表示，由于反(fǎn)映核心个人(rén)消费支出(chū)在内的一(yī)季度PCE通(tōng)胀数据(jù)持续上升(shēng)，再加上(shàng)周五(wǔ)晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强，因此美(měi)联(lián)储5月份加息(xī)基本(běn)不存在悬念，此次(cì)GDP数(shù)据更多(duō)影响的是(shì)年中美联储(chǔ)的政策变化(huà)。

　　5月加(jiā)息(xī)或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析(xī)师(shī)吴梓杰认(rèn)为，当前(qián)美联(lián)储货币政策面(miàn)临(lín)抑(yì)制通胀(zhàng)以及(jí)宏观审慎两难的抉择(zé)。随着(zhe)此前银行业危(wēi)机的爆发(fā)以及一(yī)季度经济的回落(luò)，美国当前经济的(de)脆弱(ruò)性以及下行压力已经(jīng)持续增加，但是一(yī)季度核心PCE同(tóng)样大幅超过(guò)预期，显(xiǎn)示(shì)出核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这(zhè)意味着进行政策(cè)选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大(dà)概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会上(shàng)鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪，强调对宏观(guān)风险的把控，且对未来加息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前(qián)市场已(yǐ)经(jīng)对美(měi)联(lián)储5月加(jiā)息25BP作出了(le)充分的计价。鉴于此次(cì)会(huì)议并无最新点阵图和经(jīng)济(jì)展(zhǎn)望公布(bù)，因(yīn)此会议重点在于(yú)利(lì)率决议(yì)声明及鲍威尔的会(huì)后发言两方(fāng)面。其中，在决(jué)议(yì)声明(míng)方面，可(kě)重点(diǎn)观察措辞(cí)调整(zhěng)变化(huà)情况，特别是(shì)能否出现(xiàn)“停止加息(xī)”相(xiāng)关暗示。而(ér)在会后的新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上，需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注鲍威尔对(duì)于经(jīng)济(jì)与(yǔ)通胀前(qián)景、后续货币政策以及银行业危机(jī)引发的信贷收缩(suō)等方(fāng)面的(de)观(guān)点论(lùn)述。特别(bié)是(shì)如果出现(xiàn)“停止加(jiā)息”等(děng)明(míng)显鸽派暗示，则无(wú)论对于商品市(shì)场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，此次(cì)美(měi)联储会议(yì)需要关注三个方面：一是考虑到通胀(zhàng)的顽固(gù)性，美联(lián)储是否会透露(lù)其愿意容忍更高水平的通(tōng)胀(zhàng)；二是美联储对于目前金融以及经济风(fēng)险的判断，到(dào)底是(shì)短期风险还是(shì)长期(qī)风险(xiǎn)；三是美联储未来的(de)货(huò)币政策预期(qī)，比如是否透露下半年将降息或(huò)者不降(jiàng)息。

　　他认(rèn)为，如(rú)果美联储依然偏鹰派，则预期(qī)风险资产将继续(xù)回调，美债(zhài)利率曲线会加深(shēn)倒挂(guà)的程度，对市场(chǎng)而言偏负面(miàn)；如(rú)果美联储偏(piān)鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度上升(shēng)，美元指数预计(jì)显著下行，贵(guì)金属(shǔ)将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价(jià)较为充分，预计加息结果不(bù)会引(yǐn)起市(shì)场较大波动(dòng)，但是对于6月(yuè)及以后偏鹰的政策(cè)预期交易依旧不足(zú)。因此，他认为本次会议(yì)上(shàng)需要重点关注美联储声明以及鲍威尔在记(jì)者会上对未来政(zhèng)策路径的展望(wàng)。“尤其是(shì)如(rú)果(guǒ)美联储意外(wài)偏(piān)鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍(réng)将加息的(de)倾向，则市场或将面临(lín)较大的冲击，相关风(fēng)险资产有意(yì)外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵(guì)金(jīn)属市场面临涨跌(diē)两难局面

　　近期美元指数(shù)持稳(wěn)，贵金属行情则表(biǎo)现(xiàn)乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美银行(xíng)业对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思风险事件溢(yì)出影响逐渐减弱，市场对(duì)于(yú)美联储货(huò)币政策迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出(chū)现一定修(xiū)正(zhèng)，贵(guì)金属市(shì)场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金属市场在(zài)利(lì)多、利空因素间(jiān)来(lái)回拉扯(chě)。利多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵(guì)金属价格的压制边际(jì)减(jiǎn)弱(ruò)。同时(shí)，美(měi)国经济前景黯(àn)淡，债(zhài)务上限悬(xuán)而未决以及(jí)银(yín)行业风险(xiǎn)事件余波反复，不断激发市场避险情绪。从更(gèng)为(wèi)宏观的角度来看，全球“去美元化(huà)”方兴未(wèi)艾，各(gè)国(guó)央(yāng)行强化黄金资产储(chǔ)备(bèi)功能，使得(dé)央(yāng)行“购(gòu)金潮”经久不息。上(shàng)述种种因素(sù)均对(duì)贵金属价(jià)格形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美(měi)联储对于后续(xù)货币政策之间的预(yù)期差，以(yǐ)及(jí)美国经(jīng)济层(céng)面的韧性(xìng)犹存(cún)。“特别(bié)是就(jiù)业市场尽(jǐn)管(guǎn)过(guò)热态势有所缓和，但无论是新增非农就业(yè)人数还是失业率指标(biāo)，还远未触及经济衰退以及美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策转向的(de)阈值(zhí)区(qū)间，这极有可能(néng)造成通胀回归波折(zhé)反复，进(jìn)而引发美联储货币政策前景预(yù)期摇(yáo)摆。”他(tā)说。

　　他预计，在(zài)5月(yuè)美联储议(yì)息(xī)会议落(luò)地后的一段时(shí)间内，市场仍然会延续对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思上述的修正(zhèng)走(zǒu)势，美联储还需在更(gèng)多数据指(zhǐ)引以及银行风险事(shì)件落地(dì)后，再(zài)相机(jī)作(zuò)出政(zhèng)策调整，而(ér)在此之前(qián)预计(jì)仍会延续当前“走一(yī)步(bù)看一步”的决(jué)策思(sī)路。而市场对(duì)于年内(nèi)降息的乐观预期的(de)修正空间犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵(guì)金属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全(quán)球贸(mào)易结算(suàn)体系(xì)下美元(yuán)的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚定(dìng)的是美债(zhài)实(shí)际(jì)利率的变化，但(dàn)是最近(jìn)这种联系正在脱钩，央行购金以及美元(yuán)结(jié)算体(tǐ)系的变化使(shǐ)得(dé)贵金(jīn)属获得了(le)越(yuè)来(lái)越多的金融溢价(jià)。”整(zhěng)体来看，他认为目前(qián)贵(guì)金(jīn)属多(duō)头(tóu)驱动的逻辑(jí)还没结束(shù)，且(qiě)近(jìn)期(qī)的(de)表现(xiàn)也是易涨难(nán)跌。从资产配置的角度来看，仍推荐(jiàn)将贵金属作为多(duō)头配置。

　　“当前(qián)贵金(jīn)属市场已(yǐ)经表现出(chū)了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示(shì)，一(yī)方面(miàn)，美国经济下行以及欧美银(yín)行业(yè)风险带来的(de)避险(xiǎn)情绪(xù)对贵金属价格仍有(yǒu)一定支(zhī)撑，但边(biān)际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高位带来的加(jiā)息预测，未(wèi)能对贵金(jīn)属形成有力的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整体仍(réng)以高(gāo)位振荡为主，在基准(zhǔn)假设(shè)下(xià)，贵金属交(jiāo)易主线将回归(guī)通胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场对于美(měi)联储降息的(de)预期仍大幅领先(xiān)美联储的官方预期，预计(jì)在高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)下，市场(chǎng)对(duì)降(jiàng)息预期的修正或将(jiāng)带来金银(yín)价格的进(jìn)一步回(huí)调。

　　市场人(rén)士提(tí)示，随着国内“五一(yī)”长假开(kāi)启，还须(xū)警惕海外(wài)市场(chǎng)风险。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近(jìn)期(qī)宏观市场(chǎng)关(guān)键(jiàn)数据(jù)较(jiào)多，导致市场情绪波澜起伏，同时(shí)基本(běn)面因素也多空(kōng)交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束(shù)后，市场将直面美联储5月利(lì)率决议落地，他(tā)预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增(zēng)加风(fēng)险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月(yuè)美联(lián)储议(yì)息会议等重要事(shì)件，加(jiā)之银行(xíng)业(yè)危机(jī)及债务上(shàng)限问题(tí)悬而未决，投(tóu)资者要防止过分押注引发(fā)的风险。假期后可关注(zhù)贵金属回落(luò)企(qǐ)稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张(zhāng)晨表示(shì)。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)也表示(shì)，由于国内“五一(yī)”假期恰逢海外美联储(chǔ)会议(yì)这一(yī)关(guān)键时间节点，投资者(zhě)若保留头寸(cùn)过节，则要保持头寸有足够安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事(shì)件带(dài)来冲(chōng)击。他表(biǎo)示，节(jié)后贵金(jīn)属或将迎来更加明确的方向性(xìng)行情(qíng)，可(kě)根据美联储议息会(huì)议给出的指引，对贵(guì)金属进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思