个(gè)人养老金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始(shǐ)，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)末(mò)，个(gè)人(rén)养老金开户(hù)数(shù)量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人(rén)养老金(jīn)基金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为(wèi)大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人社(shè)部个人(rén)养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代(dài)销个人养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照的(de)证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部(bù)分客户(hù)更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多(duō)样、风(fēng)险收益(yì)多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客(kè)户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认(rèn)知(zhī)较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户(hù)提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利(lì)用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户个(gè)性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养老金业务(wù)开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有(yǒu)的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人(rén)养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服(fú)务(wù)和一(yī)站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèn广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别g)券基于对个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业厅(tīng)办理业务路(lù)上(shàng)花(huā)费的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券(quàn)商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一(yī)个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建立个人(rén)养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年(nián)享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的(de)认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科(kē)技和(hé)人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投(tóu)资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金(jīn)的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市(shì)场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持(chí)有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的(de)保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如(rú)低(dī)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的(de)客(kè)户可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有(yǒu)不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期(qī)投资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的(de)稳健(jiàn)投资(zī)回报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供(gōng)的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客(kè)户(hù)需求(qiú)和画像的养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。”上述负(fù)责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难(nán)以进一(yī)步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个(gè)人养老金(jīn)配置方案(àn)。未(wèi)来(lái)期待能够从(cóng)政策端(duān)进一(yī)步(bù)简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开始，不少人发现自(zì)己的(de)退税比(bǐ)去年多(duō)了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸(xī)引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年(nián)封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到(dào)退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数(shù)量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)的主要(yào)保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的(de)特点，包(bāo)括为(wèi)退休人(rén)群提(tí)供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能(néng)养护和(hé)医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的(de)事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利(lì)用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责(zé)人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接(jiē)在开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面临(lín)的流(liú)动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过(guò)“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体养老规划(huà)的(de)长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居(jū)民提供(gōng)持(chí)续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规(guī)划(huà)与满足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的(de)评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省(shěng)市(shì)提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合(hé)评(píng)价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是(shì)公司积极(jí)响应(yīng)国(guó)家(jiā)养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人(rén)养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程度在(zài)不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱(qián)，或(huò)存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选(xuǎn)择产(chǎn)品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上海地(dì)区几家银行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过(guò)半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人(rén)咨(zī)询(xún)和开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关(guān)注(zhù)的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位(wèi)在(zài)上海地区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已(yǐ)经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开了(le)户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计(jì)且(qiě)收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商(shāng)从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金业(yè)务过(guò)程中的(de)“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金(jīn)，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人(rén)向记者(zhě)直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经(jīng)济(jì)状况才是(shì)更重要的。

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