钠(nà)电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于(yú)跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司(sī)释放(fàng)钠电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年(nián)末以来，抛“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的(de)涨跌折(zhé)射的是(shì)市场对传(chuán)艺科技(jì)高调跨界钠电赛道(dào)故(gù)事的怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现在，时(shí)间不过(guò)10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行，在(zài)愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如(rú)何消(xiāo)化？过(guò)往投资计(jì)划频频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项(xiàng)目如何让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同时期(qī)萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研发进度大(dà)大落后(hòu)于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠(nà)电(diàn)才作为锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入(rù)局。彼时的(de)公告显示(shì)，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万(wàn)元通过全资子公(gōng)司江苏智纬电子科(kē)技有限公司(sī)（以下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自(zì)然人(rén)杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作(zuò)设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电(diàn)科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师和个人投资者披露跨(kuà)界钠(nà)电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期(qī)计(jì)划(huà)新(xīn)建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息(xī)催(cuī)涨股价的前(qián)车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价(jià)，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发(fā)布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话(huà)会并在(zài)《投资(zī)者关(guān)系(xì)活(huó)动记(jì)录(lù)表》中对(duì)外发布(bù)钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经(jīng)营(yíng)的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式(shì)通过《关于(yú)对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所(suǒ)关注函回(huí)复(fù)的公(gōng)告(gào)》补充披(pī)露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还(hái)遭深交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还是(shì)其资(zī)金(jīn)有限(xiàn)与钠电产能规(guī)划“大跃(yuè)进(jìn)”不(bù)匹配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增(zēng)预案，钠(nà)电池(chí)二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回(huí)复(fù)函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及(jí)厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修及设备成本(běn)约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠离(lí)子(zi)电池全供应链项目(mù)，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到(dào)的钠电(diàn)产能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水平(píng)显然(rán)难以撬(qiào)动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输(shū)入类设(shè)备和印(yìn)制电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具(jù)体包括(kuò)笔记本(běn)/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝和鼠标等(děng)输入类设(shè)备及通讯用板、消费(fèi)电(diàn)子(zi)、计算机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营规模不断(duàn)扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上(shàng)市当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着行业(yè)式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就(jiù)已经达(dá)到了(le)9000万元，净利润增(zēng)长乏力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产生的现(xiàn)金(jīn)流量净额(é)4.46亿(yì)元(yuán)；截(jié)至去(qù)年(nián)末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离(lí)子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用(yòng)额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在投(tóu)资(zī)钠(nà)电项目时(shí)自有资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科(kē)技给深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一(yī)期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银(yín)行、农业银行等组成的联(lián)合(hé)银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电(diàn)池项目。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行处于(yú)正常(cháng)的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造(zào)二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能(néng)依赖融资。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到的另(lìng)外(wài)8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证(zhèng)，但截至(zhì)发(fā)稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全(quán)供应链(liàn)项(xiàng)目计划(huà)到(dào)2024年(nián)末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演(yǎn)讲中所言(yán)照进现实(shí)，几年后公司(sī)营(yíng)收将在(zài)当前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显(xiǎn)示(shì)，市场对这个(gè)故事并(bìng)不再(zài)买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其(qí)大干(gàn)快上后产能如何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头(tóu)们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华(huá)语(yǔ)新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面(miàn)，率先在(zài)两轮(lún)电动车和低速(sù)电动车领域实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传艺科(kē)技(jì)除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订(dìng)项目合(hé)作或(huò)战略(lüè)合作(zuò)协议外，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问(wèn)及客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下(xià)游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领(lǐng)域(yù)”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户的(de)反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多名客户签订了销(xiāo)售(shòu)订(dìng)单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行(xíng)回(huí)复。至(zhì)于具体的客户名(míng)称和订单金(jīn)额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠(nà)电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠(nà)电池落地产能大幅(fú)增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落(luò)地的产能中可(kě)以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的市场规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下(xià)来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今年(nián)钠天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝电池只会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却(què)十(shí)分自信(xìn)，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活(huó)动记录(lù)表(biǎo)

　　需(xū)要注(zhù)意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的(de)背(bèi)景下作为“替代(dài)”而被推(tuī)到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均(jūn)价(jià)已经跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就(jiù)表示(shì)：“钠电(diàn)池能(néng)够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源的供(gōng)应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子(zi)的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本(běn)接近，目前三(sān)元钠电量产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密度(dù)的(de)也接近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池(chí)成本已(yǐ)经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还(hái)有降本的空间(jiān)。兴储世(shì)纪(jì)总裁助(zhù)理刘(liú)继茂就告诉(sù)钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善后，规模量(liàng)产后钠(nà)离子电池正、负(fù)极(jí)材料价(jià)格可(kě)降至5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离(lí)子电(diàn)池的(de)理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂(lǐ)存(cún)在降价可(kě)能，但只要碳酸(suān)锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电池(chí)的成本优(yōu)势就依(yī)然存(cún)在，并(bìng)且随着技术(shù)不断(duàn)发展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一步打(dǎ)开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电(diàn)产(chǎn)业(yè)规模(mó)化完成(chéng)后(hòu)，能和(hé)锂离(lí)子电池(chí)的成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密(mì)度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠(nà)离子电(diàn)池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离(lí)子(zi)电池(chí)在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电池商业化(huà)进程(chéng)。但随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠电(diàn)池利(lì)润率下(xià)降或也是必(bì)然的(de)。

　　以传(chuán)艺(yì)科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一(yī)般给(gěi)到(dào)客户(hù)的价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资(zī)定力 过往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科(kē)技(jì)项目投资的(de)定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过(guò)往投资(zī)履历(lì)发(fā)现(xiàn)，传(chuán)艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可(kě)谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实(shí)施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实(shí)施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区(qū)核(hé)心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变(biàn)为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再(zài)生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目的建设，并将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路49号的(de)闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余募资(zī)（天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募投计划(huà)的(de)地点(diǎn)、资(zī)金(jīn)乃至项目，直接的后(hòu)果就是(shì)原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率低下(xià)以及(jí)建(jiàn)成项(xiàng)目实际效益(yì)与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告显示(shì)，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项目就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案，年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路板建(jiàn)设项目(mù)建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去(qù)甚远。

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