用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第(dì)三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期(qī)间(jiān)，其(qí)减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

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　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务(wù)软件服务企(qǐ)业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全(quán)基(jī)于互联网架(jià)构的(de)企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是(shì)有很大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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