“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值(zhí)19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投资者(zhě)预期的(de)美联(lián)储7月(yuè)加息(xī)几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息(xī)25个基(jī)点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指(zhǐ)集(jí)体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.一寸多少厘米公分 一寸是几个手指12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来(lái)最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而(ér)言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生产连续三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报(bào)告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人(rén)数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代(dài)以来的(de)最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发(fā)市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作(zuò)用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业(yè)市场状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国政(zhèng)府债务(wù)上(shàng)限问题落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计(jì)国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上决定进一(yī)步(bù)削减石(shí)油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额(é)，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价(jià)可(kě)能会(huì)在年底前自(zì)行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议(yì)之前做空原油，交易(yì)员(yuán)永远(yuǎn)不(bù)应该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望(wàng)维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的(de)可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会(huì)上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确(qu一寸多少厘米公分 一寸是几个手指è)表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线图，否则(zé)他将不会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国(guó)等北(běi)约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认(rèn)为(wèi)北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其他一些(xiē)北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次(cì)违约(yuē)，使得市(shì)场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国内(nèi)天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月(yuè)上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品(pǐn)行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言(yán)称国(guó)储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心展开(kāi)的(de)新(xīn)一季(jì)交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个(gè)天然(rán)橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话(huà)，性(xìng)质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割(gē)品(pǐn)的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶下(xià)游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增产期(qī)，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南(nán)产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)也全面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利(lì)润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体预期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激(jī)政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价(jià)走势(shì)，一(yī)方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和(hé)美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势的(de)主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的(de)因素主要(yào)在(zài)需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端构(gòu)成压力(lì)。内需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节前市(shì)场基于(yú)内需(xū)复苏的(de)逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低(dī)位才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一(yī)旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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