在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年(nián)亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破(pò)净率与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表g>

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基(jī)金合(hé)同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个(gè)开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报告和(hé)信息披露(lù)程序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的(de)投资(zī)策(cè)略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数(shù)量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基(jī)金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市(shì)场的(de)整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资(zī)策略(lüè)、不同投(tóu)资范(fàn)围的基(jī)金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能(néng)会(huì)影响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金(jīn)容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能(néng)估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额(é)收(shōu)益影(yǐng)皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责(zé)人也建(jiàn)议基(jī)金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和(hé)多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控(kòng)制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的(de)定开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的(de)购(gòu)买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。