在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美(měi)国经(jīng)济是否以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在(zài)经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的(de)对冲(chōng)基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了(le)5万(wàn)亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行(xíng)策略师(shī)表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的(de)比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们相(xiāng)信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过积极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据(j俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ù)进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持(chí)续(xù)看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市(shì)场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被(bèi)迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系(xì)统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于(yú)那(nà)些对(duì)价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业(yè)绩超出(ch俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ū)预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员(yuán)也预测(cè)今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到(dào)真正的(de)经济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位(wèi)通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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