近日，国内上市交易(yì)的4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金陆续公布了一季(jì)报。在(zài)一(yī)季度(dù)商品(pǐn)市(shì)场整体下跌的背景下，4只公募(mù)商品期(qī)货基金也表现不佳(ji外科鼻祖是谁？ā)，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润为正(zhèng)。值(zhí)得注意的是，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报(bào)告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益和利润有(yǒu)何区别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金(jīn)在一季报(bào)中均(jūn)提及，本期(qī)已实(shí)现收益(yì)指(zhǐ)基金本(běn)期(qī)利(lì)息收入(rù)、投资(zī)收益、其(qí)他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣除(chú)相关费(fèi)用和信用减值损失后的余额，本期利(lì)润为本期已实(shí)现收益加(jiā)上本期(qī)公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资(zī)产净值方(fāng)面，截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期(qī)货LOF资产净值(zhí)超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净(jìng)值(zhí)方面，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面，报告期(qī)内，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的(de)增减变化，可以反映出投资(zī)者的偏(piān)好。从份额变动(dòng)来(lái)看(kàn)，除华(huá)夏饲料(liào外科鼻祖是谁？)豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他(tā)3只商(shāng)品期货基(jī)金(jīn)均受到净(jìng)申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份(fèn)额较期初增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)高达(dá)27％；建信能源化工期货(huò)ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市(shì)场(chǎng)整体走出(chū)下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅(guī)谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导致(zhì)了原油(yóu)以及美(měi)豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内豆粕价格(gé)下挫；其(qí)次，国内(nèi)现货供应相对充(chōng)裕，由于加工(gōng)利润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于增加，同时由于(yú)下(xià)游提货消极(jí)，油厂豆粕不(bù)断累库(kù)，部分油厂甚(shèn)至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端(duān)低迷不振(zhèn)，由于春节前养殖产品集(jí)中出栏，春(chūn)节(jié)后(hòu)一段(duàn)时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年(nián)由于生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复(fù)产积极性不(bù)高，加之(zh外科鼻祖是谁？ī)非洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需(xū)求更是(shì)雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提(tí)货(huò)量处于偏低水平。

　　关(guān)于报告(gào)期内基金投资策(cè)略和(hé)运(yùn)作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白(bái)银在初期两个月处于振荡调整，在三月(yuè)份又很快反(fǎn)弹至年(nián)初位置(zhì)。黄金较白银表现(xiàn)更为强势(shì)，金(jīn)银比价有所抬(tái)升。前期(qī)走(zǒu)势主要受(shòu)制于白银工业属(shǔ)性及美联储加(jiā)息(xī)预期升(shēng)温影响，白(bái)银(yín)表现出(chū)更高的波动性。后期则主要是欧美银行业出(chū)现流(liú)动性(xìng)危机，导(dǎo)致避险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降(jiàng)低了市场对于美(měi)联储的(de)加息预期。

　　国投瑞银(yín)基(jī)金认(rèn)为(wèi)，美(měi)联(lián)储货币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发(fā)地缘政(zhèng)治(zhì)、金融体系的流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债务风(fēng)险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事件的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。今年以(yǐ)来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加(jiā)息(xī)两次各(gè)25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示(shì)美(měi)联储今年或还有一次加息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于(yú)高位，宏观环境对贵金属相对(duì)有利，贵金属配置价值进(jìn)一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相(xiāng)对高位，建(jiàn)议择机积(jī)极配置。

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