今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为(wèi)代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一季度加大了(le)对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时(shí)港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同程(chéng)度增持。

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　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际(jì)电力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野(yě)一年持有基金基(jī)金经理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经(jīng)济(jì)仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和(hé)市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据以及(jí)突发的银行风险事(shì)件(jiàn)已经让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味(wèi)着了加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击可控(kòng)，国内(nèi)政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过(guò)去(qù)2年(nián)的合规(guī)整治及业务(wù)梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良(liáng)好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算(suàn)法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能各个行业(yè)的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的(de)估值仍(réng)将受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过(guò)自下而上的方式生(shēng)物医药行业(yè)仍(réng)将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理(lǐ)付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均(jūn)在(zài)低位、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机(jī)会：由(yóu)于(yú)中国(guó)经(jīng)济修复(fù)有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上(shàng)修空(kōng)间；同(tóng)时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿(yán)技(jì)术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右偏(piān)的(de)机会(huì)：关(guān)注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的(de)行业。供需(xū)格(gé)局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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