编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年(nián)内(nèi)大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙(lóng)头的(de)持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对(duì)调仓思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的(de)标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及(jí)消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者(zhě)年(nián)内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药(yào)品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票(piào)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依(yī)然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链(liàn)布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信却退出了前(qián)一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截(jié)至本(běn)周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续(xù)增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和(hé)新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二(èr)季(jì)度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期成名的(de)还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三(sān)位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的(de)成名(míng)作华安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的(de)上一(yī)个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和华(huá)大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来看(kàn)，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大火的(de)芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内(nèi)的(de)科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金(jīn)持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是(shì)恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了(le)三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结(jié)构(gòu)主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳(wěn)增(zēng)长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在(zài)优(yōu)质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板(bǎn)两年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的(de)数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入(rù)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿到消费电子(zi)的(de)大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出(chū)或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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