A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独(dú)占A股市值榜首近(jìn)3年的(de)茅(máo)台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议(yì)。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股股本计算则不过是一(yī)场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据(jù)计算，则其(qí)总市(shì)值一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能等一系列热点催化下(xià)，中国移动(dòng)今(jīn)年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价(jià)累计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅台(tái)这(zhè)场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十(shí)多年来股王变迁(qiān)的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价(jià)值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿(yì)人(rén)民(mín)币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时(s济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50hí)基(jī)建大发展时期(qī)，中石油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的(de)位置(zhì)上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依托当年互联(lián)网金融牛市(shì)成为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三(sān)年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的(de)终端动销几乎(hū)并未达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移(yí)动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出了(le)挑战。

济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推(tuī)进的数(shù)字经济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科(kē)技进(jìn)步已(yǐ)成(chéng)提(tí)升生产(chǎn)力(lì)的重要因(yīn)素，二(èr)级(jí)市场(chǎng)对科技企业(yè)的(de)态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台为代表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预(yù)示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型(xíng)的背景下，实(shí)力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经(jīng)济(jì)潮流的主力军(jūn)。信达(dá)证(zhèng)券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，公司作为国(guó)企(qǐ)数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云(yún)计(jì)算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从(cóng)传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先迎来(lái)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大(dà)运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块，借(jiè)助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数(shù)字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个故事引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都(dōu)不(bù)太好。本(běn)次(cì)中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价均(jūn)超(chāo)越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是(shì)，上述公(gōng)司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及(jí)股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维(wéi)持(chí)。而茅(máo)台凭借其产品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需要承(chéng)担“提速(sù)降(jiàng)费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即是成本方面的(de)问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持续(xù)不(bù)断的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开(kāi)支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不(bù)需要如此沉(chén)重的资(zī)本开支(zhī)，也不需要面(miàn)临追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可以看出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列信(xìn)号(hào)表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士测算(suàn)，这(zhè)意味(wèi)着届时(shí)全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能化(huà)，中(zhōng)国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研(yán)报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化(huà)转型收入“第二(èr)曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入(rù)比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的(de)第一驱(qū)动力。此(cǐ)外(wài)，公司移(yí)动云(yún)收入规模(mó)实(shí)现(xiàn)新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力(lì)迈入国内(nèi)业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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