当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决(jué)债务上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在阴肖有哪几个生肖白宫与国(guó)会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底(dǐ)之(zhī)前(qián)发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参(cān)议院多(duō)数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人(rén)查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可(kě)能(néng)期(qī)限(xiàn)的(de)警告(gào)，称财(cái)政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债(zhài)务(wù)上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政(zhèng)府(fǔ)的所有义(yì)务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题相关议案在众议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的(de)限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多(duō)种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很(hěn)快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会(huì)成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)危机，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第(dì)一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行(xíng)在(zài)疫(yì)情期间发(fā)展过(guò)快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美(měi)元的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员(yuán)也没有意(yì)识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副(fù)其(qí)实的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告(gào)倒闭的第(dì)一(yī)共和银行也位于(yú)加州(zhōu)旧(jiù)金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监督责(zé)任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对资产超过(guò)500亿(yì)美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高(gāo)的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存款规模较(jiào)高是(shì)促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一(yī)。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定大量无(wú)保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往(wǎng)是(shì)由(yóu)企业客户持有的(de)，这(zhè)些(xiē)客户往往很(hěn)少更(gèng)换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的(de)风险，这(zhè)些风险也(yě)可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府(fǔ)再度推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带来(lái)最(zuì)大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免(miǎn)“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美(měi)国(guó)政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场(chǎng)风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去(qù)库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表(biǎo)现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求(qiú)难以消(xiāo)化供给的(de)压制，前期表(biǎo)现弱势但在(zài)加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地(dì)及国内持(chí)续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公布的数据显示(shì)，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可(kě)能(néng)大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析(xī)师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下(xià)降比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)偏(piān)低主要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自(zì)的(de)国(guó)内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及(jí)情绪修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美国(guó)经济衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的(de)担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原(yuán)油(yóu)及(jí)国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的美国(guó)非农就业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据(jù)带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国(guó)银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续(xù)、美豆新作(zuò)目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油(yóu)脂本(běn)轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面(miàn)的压(yā)制依然存在(zài)，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季(jì)，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存(cún)趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕(yù)预(yù)计还(hái)需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地(dì)库存累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则(zé)有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超(chāo)于(yú)正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全(quán)阴肖有哪几个生肖月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库(kù)压力，不(bù)利(lì)于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红(阴肖有哪几个生肖hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来(lái)两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但(dàn)不(bù)会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存(cún)走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连续三周累(lèi)库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增(zēng)库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要(yào)更大一(yī)些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴西(xī)大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应改善的(de)背景下(xià)，油脂并不具(jù)备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供需报告发(fā)布后可(kě)择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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