A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化阶(jiē)段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终(zhōng)以微弱优势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按(àn)其A股(gǔ)股本(běn)计(jì)算则不过是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多(duō)年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本(běn)市场市值之(zhī)首，得益于(yú)当(dāng)时基建(jiàn)大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银(yín)行依托(tuō)当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在(zài)2018年进(jìn)入消费牛市(shì)，开启了(le)此(cǐ)后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行业的终端动(dòng)销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历(lì)回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指(zhǐ)出，中国(guó)移动一(yī)度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后(hòu)，除(chú)了离(lí)不(bù)开(kāi)国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据(jù)数据(jù)显示(shì)，当前美股市值(zhí)前十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一定(dìng)程度(dù)显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度(dù)。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费(fèi)股似乎也(yě)预示着市场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的(de)主力军。信达(dá)证券研(yán)报表示，公司(sī)作为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业(yè)务(wù)的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正(zhèng)在从传统管道运营(yíng)商向数字(zì)科(kē)技领军企业(yè)加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来(lái)看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗(guó)移动的(de)新(xīn)魔法能(néng)否打破(pò)“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有(yǒu)另一个故事(shì)引发(fā)市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的(de)上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都不(bù)太(tài)好。本次(cì)中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰(bīng)点(diǎn)后极(jí)速缩水至(zhì)30元(yuán)附(fù)近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后的(de)结(jié)果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要(yào)是由于行业(yè)景气(qì)度(dù)变化以及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企(qǐ)业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看公(gōng)司(sī)的基本面(miàn)。

　　那(nà)么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交(jiāo)越(yuè)少。在(zài)市(shì)场化(huà)的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为(wèi)央企(qǐ佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗)需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即是成本(běn)方面的问(wèn)题，中国移动(dòng)本(běn)质作(zuò)为通(tōng)信(xìn)基(jī)础(chǔ)设施(shī)企业，需要(yào)持续不(bù)断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年(nián)资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的生意，基(jī)本不(bù)需(xū)要如此沉重的(de)资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出(chū)，中国移动今年(nián)一季度(dù)的营(yíng)收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利(lì)润(rùn)却差别不大(dà)，销售毛(máo)利(lì)率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列(liè)信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结束(shù)，中国移动此前(qián)表示(shì)，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破1万亿(yì)元。据业内人(rén)士测算，这意(yì)味(wèi)着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型下(xià)正(zhèng)在(zài)抓(zhuā)紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化转型(xíng)收(shōu)入对主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去年(nián)移(yí)动云收(shōu)入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

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