编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在(zài)国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业(yè)最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域(yù)医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的(de)石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能(néng)源在(zài)公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名(míng)将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓(cāng)的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十(shí)大重仓股的(de)第五位(wèi)；其(qí)次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近(jìn)期(qī)发(fā)布的(de)年度(dù)业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在(zài)新能(néng)源大辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长时间的(de)高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源(yuán)的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链(liàn)布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的(de)基金经(jīng)理，而他(tā)的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基(jī)金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到(dào)了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的(de)第三重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代以及底层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值(zhí)快速(sù)拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)几乎(hū)一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最(zuì)新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均(jūn)已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期(qī)成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余(yú)的(de)八个(gè)席(xí)位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基(jī)金合(hé)同主(zhǔ)题(tí)范围内的科(kē)技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，他(tā)目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他(tā)的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季(jì)度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但(dàn)实际(jì)上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可(kě)能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工(gōng)装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代(dài)了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了(le)前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确(què)定性的航(háng)空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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