昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开(kāi)始后不(bù)久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利(lì)率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以(yǐ)汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的(de)风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收紧多(duō)少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的(de)需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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