随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注(zhù)。国民党任公是指谁，任公指的是什么

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成(chéng)为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表(biǎo)作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。国民党任公是指谁，任公指的是什么我们会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部(bù)分(fēn)公司(sī)一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两个(gè)行业(yè)未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可(kě)以(yǐ)在(zài)热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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