5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)；同时(shí)本次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行。预(yù)计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大(dà)且存款持续高(gāo)增(zēng)的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留(liú)存的活期资(zī)金投(tóu)向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协(xié)调调(diào)降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需(xū)求有限，银(yín)行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套(tào)政(zhèng)策(cè)继续激(jī)活内生(shēng)动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格(gé)审慎河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银(yín)行净息差进而(ér)保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社(shè)会(huì)融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前(qián)公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行(xíng)的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复，有(yǒu)利(lì)于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低(dī)了(le)银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民(mín)币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能(néng)进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明(míng)当(dāng)前货币政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下(xià)调，市(shì)场不(bù)应(yīng)视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部(bù)分的银行(xíng)理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在(zài)这(zhè)样的(de)环境下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，因此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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