随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基(jī)金配(pèi)置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称，截止今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的个(gè)股，对(duì)于基本(běn)面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式(shì)来(lái)平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继(jì)续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了(le)分散(sàn)和(hé)优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了(le)港(gǎng)股基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权(quán)益(yì)类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策(cè)支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低估(gū)值的金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块、受益(yì)于(yú)社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据(jù)真空期的度(dù)过，国(guó)内(nèi)大(dà)类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业(yè)可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。

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