随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多(duō)数(shù)是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前(qián)的生(shēng)产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的(de)市场中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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