华尔街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首(shǒu)富阿达尼集(jí)团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大波的美国新兴做空机构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此次矛头对准的是“华尔(ěr)街(jiē)之(zhī)狼”、著(zhù)名亿(yì)万富(fù)翁(wēng)投(tóu)资(zī)者卡尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控(kòng)股公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日(rì)周(zhōu)二收盘暴跌19.95％，创有史以来最(zuì)大(dà)单日跌幅，市(shì)值蒸发40多(duō)亿美元。

　　而伊坎个人(rén)身价，也一夜蒸发(fā)29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯榜(bǎng)单(dān)显示，截至收稿，伊坎个人身价为147亿(yì)美元，排名世(shì)界富豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业经济结构 “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴登堡研究在报告中指出，伊(yī)坎(kǎn)企业(yè)（IEP）正在运营 “类(lèi)似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)表(biǎo)示，IEP利(lì)用(yòng)来自新投资者的资金向老(lǎo)投资者支付股息(xī)。报(bào)告指(zhǐ)出，简而言之，伊(yī)坎一直在使用从新投资者那(nà)里获(huò)得的(de)资金向老投资者支付股息。“这种类似庞(páng)氏骗局的经济结构(gòu)只(zhǐ)有在新资金愿意冒着成为最后一批'持有资金的风险的情(qíng)况下才是可持续的”，报告(gào)说(shuō)道。

　　兴登堡研究还(hái)在(zài)报告中称，IEP的56亿(yì)美(měi描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句)元年终净资产价(jià)值被夸大了至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡研(yán)究在报告(gào)中表示，IEP的(de)股(gǔ)票被高(gāo)估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资(zī)产净值高出218％，远远(yuǎn)高于所有可比公司(sī)。”

　　报(bào)告指出，另(lìng)一方面，伊坎企(qǐ)业的(de)同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控股公(gōng)司(sī)，其交易价格均低于各(gè)自的资产净值。资产净值是衡量(liàng)基金业(yè)绩的关键指标，衡量基(jī)金所持证券的市场价(jià)值。

　　兴登堡(bǎo)认(rèn)为，推动IEP股票泡沫的是其(qí)15.8％的股(gǔ)息收(shōu)益率，这是迄今(jīn)为止美国大型股(gǔ)公(gōng)司中最高的(de)。兴登(dēng)堡指责(zé)伊坎以股票而不是(shì)现金的形式发放(fàng)股息(xī)，并让伊(yī)坎企(qǐ)业(yè)出售(shòu)新(xīn)股，以满足(zú)股东的支出(chū)，从而抬高了股息收益率。

　　兴登(dēng)堡的(de)报告还举(jǔ)例称，IEP在(zài)2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价(jià)值定为(wèi)3.81亿美元(yuán)，描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句但一(yī)个月后，该部门的一家重(zhòng)要子公(gōng)司申请破产。

　　兴登堡(bǎo)还指责(zé)唯(wéi)一一(yī)家跟踪伊坎企业(yè)的大型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊(yī)坎之间的关系(xì)密切。报(bào)告称，杰富瑞(ruì)在其研究中假(jiǎ)设，即使(shǐ)在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的(de)股息也将永久支(zhī)付，同时还(hái)从安排IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登(dēng)堡的报告“自以为是”

　　这(zhè)份做空报告对(duì)伊坎来说是一个(gè)重大挑战。他也在报告(gào)刊登的几小时后(hòu)发声反击。

　　伊坎在一份声明中表示(shì)，兴登堡“自以为是(shì)”的报告旨在以牺牲IEP长期股东的利益(yì)为代价获取利润(rùn)。伊坎(kǎn)表(biǎo)示：“我们坚持公开披露的信(xìn)息(xī)，我们(men)相信，从长期来看，IEP的业绩将会像(xiàng)以往一样不言自(zì)明(míng)。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍然相信激(jī)进主(zhǔ)义是(shì)最(zuì)好的投资(zī)范例。“我过去25年的(de)激进主义投资(zī)已经很好地证明了这一点。我们(men)定(dìng)期将我们的(de)维(wéi)权原则付诸于我们的多数控股公(gōng)司以及我们投(tóu)资部门持(chí)有的少数股权，目前在(zài)14个上市公司董事会中都有代表。此外(wài)，我(wǒ)们坚信通过对冲头寸来降低风险，尤(yóu)其是在(zài)我们今(jīn)天(tiān)所处的(de)市场中。”

　　伊坎(kǎn)的公司(sī)持有他在能源、汽车、食(shí)品包(bāo)装(zhuāng)、房地(dì)产和其他行(xíng)业的各(gè)种投资。他是IEP的控股股东，持有(yǒu)85％的(de)股份。

　　申明还指(zhǐ)出，报告中(zhōng)的说(shuō)法 “不会描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句(huì)阻(zǔ)止IEP履行其对(duì)IEP的单位持有人和员工的承(chéng)诺(nuò)”。

　　此外(wài)，股东权益机(jī)构也坐不住了！股东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦(dūn)促(cù)亏损的(de)投(tóu)资者就(jiù)兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)做(zuò)空报告伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度(dù)首富

　　兴登堡(bǎo)研究“一战成名”

　　回(huí)数兴登(dēng)堡研究(jiū)的做空实例(lì)，最出名(míng)的莫过于今年2月做空印度(dù)首富的阿达(dá)尼集(jí)团了(le)。兴登堡研究百(bǎi)页的(de)做空报告使得前(qián)“亚洲(zhōu)首富”高塔姆·阿达(dá)尼跌下神坛，引(yǐn)发了外资(zī)纷纷从印度股市撤离(lí)，更(gèng)让印度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当(dāng)时美国(guó)全国公共广播电台称，截(jié)至2023年2月6日，阿达尼集(jí)团市值(zhí)在短短10日(rì)内蒸发逾(yú)1000亿美元，集团的债券价格跌(diē)至垃圾债水(shuǐ)平。阿达尼(ní)的(de)个人净资产也缩水近500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登堡(bǎo)研究究竟什么来头？公开(kāi)资料显示，兴登(dēng)堡研究公司(sī)成立于2017年，总(zǒng)部位于纽约市。据(jù)兴登堡研究(jiū)官网介绍，公(gōng)司的(de)主要业务包括(kuò)披(pī)露企(qǐ)业的会计造假、管理问题、未公(gōng)开关联(lián)交易(yì)、财报(bào)违规(guī)等(děng)。媒体统(tǒng)计显示，从2020年至今，兴(xīng)登堡研究公司共对30家公司发过(guò)难。他们雇佣金融分(fēn)析师(shī)、会计师和记者(zhě)，来(lái)进(jìn)行调查(chá)。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)的创(chuàng)始？为(wèi)内(nèi)特·安德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安(ān)德(dé)森来自中产(chǎn)家庭，曾在康涅狄格大学学(xué)习商科。 据(jù)其Linkedin资料，大学期间，他加入了以色(sè)列的(de)救护车(chē)急救部门，是拥有以色列(liè)证书的救护人员(yuán)。

　　公(gōng)司官网显示，“兴登(dēng)堡(bǎo)研究”这个名字(zì)源于1937年在(zài)新泽西上(shàng)空不幸(xìng)坠毁的(de)飞(fēi)艇——“兴登堡”号。“我们(men)将(jiāng)兴登堡视为完(wán)全可以避免的人为灾难的缩影(yǐng)，”该公司的网站上(shàng)写道。

　　除了(le)此次(cì)的(de)IEP以及阿达尼(ní)集团，兴登堡研究(jiū)也曾瞄准其他企业(yè)。2020年，兴登堡研究(jiū)？份69页(yè)的做空报告，让市(shì)值一(yī)度(dù)达到340亿美(měi)元的“卡车(chē)界(jiè)特斯拉”公司Nikola的(de)创始人(rén)被迫辞(cí)职(zhí)，美国司法部和证券监(jiān)管(guǎn)机(jī)构随后跟进调(diào)查，Nikola的创始人(rén)最终被判欺(qī)诈罪(zuì)成(chéng)立。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡研(yán)究指(zhǐ)控(kòng)电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面误导投资者。该公司的市值一度超过(guò)50亿美元，如今已缩水至不到(dào)2.6亿(yì)美元，其股票在兴登(dēng)堡研究做空报告(gào)公布后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡研(yán)究还(hái)曾(céng)介入马斯克对(duì)推特的(de)收(shōu)购案。在(zài)兴登堡研究宣布做空(kōng)推特后，推特的股价从49.80美元跌至(zhì)37.39美元(yuán)，随后(hòu)安德森(sēn)宣布(bù)关闭做空仓(cāng)位(wèi)。去(qù)年7月中旬，当推(tuī)特(tè)的股价(jià)位于低(dī)点附近时(shí)，兴登堡研究(jiū)宣(xuān)布转(zhuǎn)为做(zuò)空推特，推特股价随(suí)即大(dà)涨(zhǎng)约8％。

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