美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若(ruò)干选项，其(qí)中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称(chēng)该行考虑包(bāo)括出(chū)售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明确(què)认了周三的(de)媒体(tǐ)消(xiāo)息(xī)，称(chēng)在(zài)和多位潜(qián)在(zài)的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是(shì)导致破产的(de)主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名(míng)银行和第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业(yè)模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医学(xué)初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数(shù)字资(zī)产风险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误(wù)。轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市(shì)波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美(měi)国人担心他们在(zài)银行(xíng)或其他金(jīn)融机(jī)构(gòu)账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年人表示他(tā)们担心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自(zì)己(jǐ)资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过(guò)这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示(shì)，在危机(jī)得到(dào)解决(jué)后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和存(cún)款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁出(chū)现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美国(guó)银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一份评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严(yán)重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层(céng)面再(zài)次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中在(zài)宏观(guān)情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风(fēng)险正(zhèng)在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带来的(de)风(fēng)险事(shì)件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点在于美联储是否会(huì)在(zài)接下来的议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间(jiān)和节(jié)奏(zòu)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机(jī)的背(bèi)景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此次宏观(guān)避(bì)险还有一(yī)部分(fēn)债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会(huì)重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续(xù)五(wǔ)周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而(ér)美国(guó)即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会(huì)逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产(chǎn)油(yóu)国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍(réng)需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于(yú)需(xū)状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼(bī)近(jìn)年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息(xī)基本(běn)全(quán)部落(luò)地(dì)，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加息对大(dà)宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的(de)交(jiāo)易(yì)许可(kě)证(zhèng)延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装置(zhì)检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化(huà)分析(xī)师(shī)汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压(yā)缩(suō)限(xiàn)制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续(xù)关(guān)注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的(de)开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青(qīng)总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加(jiā)大(dà)了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下(xià)装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际检修(xiū)力(lì)度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士(shì)重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存进(jìn)入(rù)4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质发(fā)生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需(xū)求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工下滑的(de)利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚(jù)酯(zhǐ)下(xià)游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也出(chū)现了周(zhōu)度回升的态(tài)势(shì)。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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