分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市场基(jī)金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易(yì)行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为(wèi)严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货(huò)币基(jī)金的风(fēng)险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但(dàn)是(shì)，可能(néng)会对部分追求高收(shōu)益(yì)的投(tóu)资者造成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市场货币市(shì)场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是(shì)指因(yīn)基金(jīn)资产(chǎn)规模较(jiào)大(dà)或者投资(zī)者人数钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量较(jiào)多、与(yǔ)其他金融(róng)机构或(huò)者金融产品(pǐn)关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系(xì)产生(shēng)重大(dà)不利影响的(de)货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳(nà)入(rù)评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)满足下列任一条件(jiàn)的(de)，基金管理(lǐ)人应当在10个工作(zuò)日(rì)内主动向中(zhōng)国证(zhèng)监会报(bào)告(gào)：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额持(chí)有人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认(rèn)定的符合重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达(dá)易理(lǐ)财货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施(shī)后(hòu)，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求(qiú)更加严格(gé)，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置(zhì)机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产品的透(tòu)明(míng)度和稳定(dìng)性，从而保护投(tóu)资者的利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了提升(shēng)资管机构的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过(guò)度集中、对(duì)金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风控水平的前(qián)提下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至与其(qí)风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规(guī)的逐(zhú)步(bù)落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系(xì)统(tǒng)运营、客(kè)户服务、风(fēng)险管理与危机应(yīng)对(duì)等方面的能力水平与重要货币市场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的基(jī)金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核方面，基金管理(lǐ)人的高级(jí)管理人员、基(jī)金经理等(děng)相关人员的(de)考(kǎo)核评价、薪酬激励等不(bù)得(dé)直接或(huò)者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规模(mó)相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要(yào)求。例(lì)如，持(chí)有一家公司发行(xíng)的证券市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托管人资格的(de)同一商业银行发(fā)行的金(jīn)融工具(jù)占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规模(mó)合计不(bù)得(dé)超过基(jī)金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方(fāng)面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额(é)申购申请(qǐng)，避免出现接受(shòu)单一投资者申购(gòu)申请后(hòu)导致(zhì)其持有份额超(chāo)过(guò)基金总(zǒng)份额5％的(de)情(qíng)况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重(zhòng)要(yào)货币市场基金的管理费、托管费中计提(tí)的风(fēng)险准备金比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要举(jǔ)措。部分货币市(shì)场(chǎng)基金规模较(jiào)大(dà)、投资者数量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能(néng)会对(duì)金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核(hé)机(jī)制，钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量还(hái)是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是(shì)为了更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范流(liú)动(dòng)性风险的能力(lì)将进一步提(tí)升，将(jiāng)有效防止出现2016年(nián)部分货(huò)币市场基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货币(bì)市场基金的风险防(fáng)控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做(zuò)出了明(míng)确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)综合评估重要货币市(shì)场基金各类(lèi)风(fēng)险的成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会同钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量(tóng)相关市场主体共同(tóng)制定合理(lǐ)有效的(de)风险应对预案。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金(jīn)发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风险处(chù)置(zhì)小组，督(dū)促基金管(guǎn)理人(rén)及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案等对(duì)重要货币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实施(shī)对于投资(zī)者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分投资者(zhě)造(zào)成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可(kě)能(néng)会对一些追求(qiú)高(gāo)收益的(de)投资者造成一(yī)定冲击(jī)。此外，新规可(kě)能(néng)会导致一(yī)些(xiē)货币基金规(guī)模(mó)较(jiào)小的产品(pǐn)退出市场，投资者需(xū)要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投(tóu)资(zī)者。相对(duì)于其他资管产品，货币(bì)市场基(jī)金具有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特(tè)点。部分规模较(jiào)大的货币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提(tí)升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要(yào)求(qiú)，有利于保护投(tóu)资者利益(yì)。”国信(xìn)证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化(huà)程度将(jiāng)有提升，未来是(shì)否(fǒu)在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

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