4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受(shòu)程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近(jìn古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的(de)紧缩(suō)政策，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的(de)美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外(wài)棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公(gōng)布了(le)对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiān古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等g)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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