一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuā打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人n)基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成(chéng)交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经历了(le)多(duō)种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了(le)大(dà)量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一(yī)是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平(píng)均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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