5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大(dà)手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构(gòu)之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到(dào)了(le)市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私(sī)募(mù)景林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓(cāng)规模(mó)小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的(de)占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季度(dù)增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景林资(zī)产在(zài)此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达(dá)累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从(cóng)全(quán)行业来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的(de)需(xū)求依然旺盛，除了应三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗对考试(shì)，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢(huī)复(fù)增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安(ān)全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关(guān)的(de)积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来(l三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗ái)，相比于(yú)去年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的(de)点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下(xià)后上(shàng)，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一直在压(yā)降票(piào)据等(děng)低效资产，对(duì)分行收票额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷(dài)款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来(lái)，必然(rán)要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难(nán)处(chù)，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大(dà)热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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