关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得不进(jìn)一(yī)步提高利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能确(què)信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力(lì)市你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年(nián)在(zài)联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其(qí)他国家和(hé)地区(qū)的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互(hù)联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算(suàn)币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资者需(xū)与外(wài)汇交易中心签署(shǔ)报价(jià)商协议，并为上海清算所利(lì)率(lǜ)互(hù)换集(jí)中清(qīng)算业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资(zī)者为符(fú)合人民银(yín)行(xíng)要求并(bìng)完成内地(dì)银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清(qīng)算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)债券交易规(guī)则》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来(lái)改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加息预期(qī)以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加(jiā)息周(zhōu)期的(de)第十次加息(xī)，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改(gǎi)善推动的(de)。她(tā)表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停(tíng)机(jī)计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)棕榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库(kù)存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构(gòu)预期马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构(gòu)对(duì)于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于马来(lái)西亚国(guó)内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一(yī)项调查(chá)显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位(wèi)分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也(yě)由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自(zì)于产量的(de)季(jì)节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要(yào)是受到年初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施(shī)优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库(kù)存都(dōu)不(bù)同程度下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较高(gāo)水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国际(jì)豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝(jué)对水平(píng)低(dī)是去库(kù)的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供需(xū)双重推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库(kù)，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国内，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场(chǎng你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思)来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过(guò)，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空(kōng)交织。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场(chǎng)的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的预期(qī)对豆(dòu)系品(pǐn)种带(dài)来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂(zhī)整体(tǐ)的(de)行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多(duō)地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时(shí)期内是固(gù)定(dìng)的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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