“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计(jì)未(wèi)来两次(cì)会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美(měi)元和(hé)美债(zhài)收益(yì)率反弹(dàn)的(de)打击下持(chí)续下(xià)行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持(chí)续收(shōu)缩的(de)状态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步(bù)加(jiā)息(xī)的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末(mò)不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成(chéng)员国之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰(lán)需(xū)要把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅提供加(jiā)入北约(yuē)的路线图(tú)，否则他将不会(huì)出席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些(xiē)北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来(lái)看(kàn)，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来(lái)首次违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低(dī)点(diǎn)，对(duì)风(fēng)险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回(huí)升。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期(qī)货(huò)主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社(天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思shè)商品(pǐn)行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此轮(lún)的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备其实(shí)是有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于(yú)整个(gè)天然(rán)橡胶的(de)年产量来说非常(cháng)小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的(de)供求几无(wú)影响。但是(shì)如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢(màn)，价(jià)格的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)也全(quán)面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好(hǎo)。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端(duān)将逐天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产区(qū)大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于(yú)历(lì)史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析师(shī)曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而(ér)内销市(shì)场需(xū)求表(biǎo)现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎(tāi)厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业(yè)因内销出货压(yā)力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的(de)市场主体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据(jù)还(hái)是不错的(de)，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外(wài)，青岛地区(qū)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息(xī)进程，以及(jí)美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和(hé)轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜“，而宏(hóng)观(guān)面(miàn)预(yù)计(jì)比(bǐ)上半年(nián)好，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等(děng)，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价走势的(de)主要因(yīn)素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的(de)数量。我(wǒ)们中(zhōng)期(qī)观点仍然(rán)偏(piān)空(kōng)，后市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端(duān)没(méi)有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价(jià)的(de)因(yīn)素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市(shì)场基(jī)于内需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预期(qī)开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏(fá)向(xiàng)上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后(hòu)续(xù)还需(xū)继续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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