在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好的(de)赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价(jià)格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前(qián)的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加息预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)提(tí)出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分低(dī)估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的(de)整体(tǐ)情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明(míng)显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内(nèi)经济发(fā)展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两p>

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的(de)人工智能(néng)与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积(jī)极(jí)关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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