“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内(nèi)升(shēng)幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美(měi)债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创两周多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人(rén)，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从1家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好6.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造(zào)业目(mù)前持续收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时(shí)她(tā)指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来(lái)的最低水平(píng)，在失(shī)业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数(shù)量(liàng)回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为工资(zī)上(shàng)涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市(shì)场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会(huì)议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状态可以支撑在(zài)通胀压(yā)力较(jiào)大时继续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落(luò)地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数(shù)在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问题(tí)落地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之(zhī)一是额外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上决定进一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我(wǒ)们(men)将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免(miǎ家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好n)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不(bù)想，而(ér)是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄(é)新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知(zhī)情人(rén)士的话(huà)报道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连(lián)斯基6月1日(rì)在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已经(jīng)做好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等(děng)待(dài)北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入(rù)北(běi)约一事(shì)，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德(dé)国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德(dé)国(guó)不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些(xiē)北约成员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现的(de)美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低(dī)点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在(zài)翘首等(děng)待(dài)新一轮稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市(shì)场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流(liú)报(bào)价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是关系国计民生(shēng)、国防安(ān)全的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一(yī)个事(shì)实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的(de)自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其(qí)实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到(dào)来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割(gē)，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南(nán)部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根(gēn)据(jù)历(lì)史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于(yú)历史均(jūn)值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但(dàn)由于(yú)季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为充(chōng)足(zú)，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前(qián)下(xià)游外贸(mào)订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压(yā)力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧较(jiào)大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续(xù)攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行(xíng)，但是(shì)其(qí)实是进(jìn)口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面(miàn)美联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的(de)主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割(gē)品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气(qì)影响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价(jià)的(de)因素主(zhǔ)要(yào)在需(xū)求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导(dǎo)致(zhì)海外(wài)货源涌入(rù)国内(nèi)，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不(bù)及预(yù)期(qī)，胶价因此持续(xù)承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价(jià)格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金(jīn)再次做(zuò)多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带(dài)来(lái)新的(de)阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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