5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米)续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造(zào)设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预(yù)期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有机(jī)会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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