近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价(jià)通(tōng)道，5月17日(rì)，河(hé)北(běi)部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多(duō)因(yīn)素共同(tóng)作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信(xìn)心不(bù)足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较(jiào)大增(zēng)长。根据海关(guān)总(zǒng)署统计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎(hū)是近(jìn)10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另(lìng)外(wài)，下游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按(àn)需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供(gōng)减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面(miàn)边际(jì)改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需(xū)压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(hu使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁à)解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素(sù)，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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