随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的(de)密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是(shì)银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断(duàn)依然是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一(yī)个(gè)下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情(qíng)的(de)开(kāi)展，二(èr)季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行(xíng)业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了(le)什么(me)程度以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度减持了(le)中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热点不(bù)断切换的(de)市(shì)场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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