5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看(kàn)到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的(de)节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒(héng)生科(kē)技以及(jí)港股(g山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤ǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更(gèng)进一(yī)步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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