“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月(yuè)失(shī)业(yè)率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次(cì)日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两(liǎng)周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业(yè)主要(yào)集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门(mén)就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业目前持(chí)续收(shōu)缩的(de)状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报(bào)告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的(de)更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率预计(jì)会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市场供(gōng)需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联(lián)储(chǔ)进一步(bù)加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的(de)5月(yuè)美国通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据(jù)，当前(qián)的就业(yè)市(shì)场状态可以(yǐ)支(zhī)撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时(shí)继(jì)续加(jiā)息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏(piān)强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣(xuān)布进(jìn)一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议上决(jué)定进一步削(xuē)减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消(xiāo)息意味着更多(duō)的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前自(zì)行(xíng)回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间(jiān)采取行动(dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获(huò)得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新(xīn)社(shè)莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各国领导(dǎo)人(rén)明确(què)表(biǎo)示(shì)，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北约一(yī)事(shì)，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月(yuè)1日(rì)在奥(ào)斯(sī)陆参加北(běi)约外(wài)长会(huì)期间表示，德国(guó)不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的(de)其他一(yī)些(xiē)北(běi)约(yuē)成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏(hóng)观(guān)市(shì)场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力(lì)价(jià)格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的(de)新一(yī)季(jì)交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一(yī)传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不(bù)同了(le)。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那(nà)么(me)收(shōu)储的(de)量其实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进(jìn)程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)加速恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面开割(gē)，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游(yóu)原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目(mù)前(qián)云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显示，目(mù)前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期(qī)不(bù)同，但(dàn)是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和(hé)出口同比数据还是不(bù)错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要(yào)还(hái)是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机(jī)和(hé)美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向(xiàng太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋)下半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍(réng)然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预(yù)计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市(shì)场基(jī)于内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节(jié)后(hòu)市场从交(jiāo)易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才能刺(cì)激有效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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