一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(ré元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字n)在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投资(zī)者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字来参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的(de)交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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