用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也(yě)参与了(le)定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布(bù)了完(wán)全基(jī)于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上(sh台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁àng)线(xiàn)运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的(de)统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入6台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁3.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用(yòng)，并(bìng)不(bù)一定会(huì)面向外部(bù)市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的(d台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁e)跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足(zú)，也(yě)反应了(le)其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润(rùn)也在(zài)同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司(sī)市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目(mù)前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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